老唐投资框架之我见
看了老唐的四件套，自己思考了一下，现谈谈我的愚见。
我个人认为老唐投资理念中首要的是：远离杠杆。杠杆是个很奇妙的东西，当你运气来的时候，杠杆可以放大你的收益。所以很多人，包括我自己，总是不能抵抗诱惑，时不时采用一些变相的低风险杠杆。采用杠杆期间，经常是茶不思、饭不想、夜不寐，后来痛下决心：远离借贷、远离杠杆。再进一步思考，杠杆还有一个最大的问题就是在黑天鹅出现的时候，我们被迫卖出股票，严重的时候就会爆仓，很可能会财富清零。我们小散赚起赔不起啊，所以必须远离杠杆。
第二点是设定自己的预期收益率，10%-15%的年化收益率是我等普通人的超高预期目标。很多投资大师、专业人士的长期收益率也不比这个好多少，所以我们应该认识到自己能够取得10%-15%的年化收益率已经很了不得了。而且在复利的作用下，随着年龄的增加，我们退休后会非常富有，不需要计较退休金是多一点还是少一点。上两张复利计算的图片。
图片上传中......
图片上传中......
图片上传中......
图片上传中......
图片上传中......更需要明白，我们不可能抓住每天的持股的涨跌，每天或每周通过高抛低吸赚钱差价的想法是愚蠢的、不可取的；我们买入目标企业后，股价就不再下跌的想法也是愚蠢的、不可取的。我们需要降低自己的预期，放平心态，理性容忍买入后股价的进一步下跌，快乐接受别人抄我们的底；买入后设定自己的买卖价格，日间盯盘是浪费生命。
第三点是面对股价波动，要从容面对这种波动，我们需要寻找到自己能够理解的优秀企业，以合理的价格买入（市盈率偏低）。当股价下跌，持股的性价比越来越高，此时我们应该买入（如果有钱），而不应该在股票下跌的时候卖出。至于想象的“下跌一点的时候卖出，在更低的价格买回来赚取差价”的美好现象基本不能出现。为什么呢？市场先生总体是疯的，由一群乌合之众组成，也有少数理性投资人，他们总体的行为是随机的。市场中很多人是跟风的，涨时跟买、跌时跟卖，总会放大兴奋或恐慌。
当大多数人恐慌时，他们会不惜一切代价夺路而逃，疯狂卖出，股价随之大跌，期间可能少数的理性投资人在买入，但架不住傻子们的疯狂卖出行为；经过一个或多个晚上的冷静，傻子们清醒了，他们不再疯狂抛售了，同时理性投资人一直在想办法找钱买入，促使优质股票的股价企稳回升；当股价扭头向上，大多数人认为趋势来了，开始后悔自己当时的割肉是愚蠢的，自己之前看好的股票确实是优质票，我应该把它买回来，从而加价抢筹助推股价上升。为了防止傻子们长期不冷静抛售，我们需要控制单只股票的仓位，即使我们非常看好的优质股，其持仓也不能超过总体仓位的40%，防止单只股票的黑天鹅出现，防止我们看走眼啊。
至于牛市疯狂上涨的时候，我们持有的是偏低市盈率的优质股票，傻子们和我们看法一致，从而抬高股价。对我们来说，当股价快速上涨的时候，它的投资价值越来越小，我们会在50-60倍市盈率附近将其卖出，不陪傻子们玩了。我们会去寻找其他低市盈率的优质股票，找不到时我们就买宽基指数基金，宽基指数基金市盈率达到25-30倍的话，我们再退一步，持有现金。这一切的基石是：all cash is eqall.
第四点是寻找能够持续赚取真金白银的企业。在投资过程中，大部分的股民朋友没有搞清楚自己投资的标的应该具有的最重要的特质——赚取真金白银。找热点、找概念、找趋势、趋势指标很漂亮等等，都是傻子们（包括以前的我）的首选。净利润、归母净利润，这种看起来很重要的指标，很可能是经过企业修改或调整后的数据，而我们把它作为我们设定买卖点的基准。我们选择的企业是能够赚取真金白银的净利润，而且有持续性，还不要有大量的资本投入。我们尽量回避净利润的问题可能包括：应收账款较多、净利润是靠变卖家当造出来的、净利润是靠关联交易产生的、需要大量资本投入才能产生目前的净利润。选择标的的标准就是企业简单、管理层诚信、产品销售好、产品还能随着通胀进行提价、维持当前盈利能力不需要大量资本投入、销售产品总能收到真金白银甚至还是提前预付款的。
净利润为负值、现金流为负值、资产负债率太高、重资产企业、ST、农林牧渔、银行、保险、地产等等均不在我的考虑之列。
第五点是买入的市盈率不应该高于25-30倍，目前只有腾讯控股和贵州茅台可以采用30倍市盈率的估值，洋河股份可以采用25倍市盈率，其他公司的市盈率都需要采用更低的。净利润采用当年的预计净利润。
图片上传中......
图片上传中......
图片上传中......