巴菲特说：买股票就是买公司。公司的估值主要取决于自由现金流的折算，但对于小股东而言，公司的内在价值是要看分红。每年能够从分红中拿到实实在在的现金，是公司存活期内对股东的回报，是其价值的体现。买公司还要注意负债，加杠杆的行业负债多了一旦行业不好就会出现大问题（如恒大）。基于以上分析，像茅台和中国神华的未来自由现金流比较容易估算出来，算是具备一定确定性的股票，所以被很多大V们看好。若巴菲特在中国选股，估计也会喜欢这样的股票。
巴菲特不喜欢科技股，因为科技股具备很多的不确定性，科技企业的未来很难预测，不知道能活到哪天。巴菲特是喜欢做锦上添花的投资家，而不是做雪中送炭的企业家，冒险是老巴厌恶的事情，所以他跟比尔盖茨私人关系虽然很好，却没有买过一股微软股票。然而，微软、亚马逊、谷歌都是美股中这些年来涨的很好的股票。巴菲特不买这些股票，不等于科技股不涨，只是因为这些科技公司的确定性不够好。
那么科技股是否具有价值投资属性？看好的科技行业是往往成长股，其自由现金流未来是很难计算出来的。如果这样，为什么那么多人买了微软、亚马逊、谷歌还大赚？因为这些公司存在“模糊的正确“，即公司本身属于行业优质企业，且行业发展方向被人看好，ROE不错，容易讲故事让人有梦想。这类公司的自由现金流折算的确定性不高，但却拥有不低的估值，投资人赚股市的钱多于企业自身的分红。
腾讯算是科技股，也是我的第二重仓股。我觉得看好其未来具有模糊的正确，但很难预测出10年以后它究竟会怎样。从分红来看，腾讯不属于高股息（但今年加了很大力度回购），一旦港股不被外资看好或大股东抛售，腾讯就会下跌好多，甚至有深不见底的感觉，这也是因为其股息不高跌时不知底在哪里的缘故。然而，腾讯是互联网行业里的优质企业，未来伴随人工智能的发展具备增长潜力，人们对其有所期待。美股中的脸书(Meta)和腾讯的即时通讯的业务有些类似，但从来没有分红过，且不怎么发展游戏业务，前段时间大跌又大涨，买入的人应该是看好其未来。模糊的正确是相信小马哥的优秀，中国的互联网企业必将出海走向世界，腾讯是最有实力实现国产化的人工智能，腾讯至少存在20年并持续向以上等…。然而，预测未来实在很难，如果容易李泽楷就不会卖出手中的20%股份，南非大股东也不会抛售。
腾讯的优秀已在估值中体现，但其未来现金流我无法预测，这是不是有点像赌博？“模糊的正确“是否属于价值投资？