$协鑫科技(03800)$ 按照公司指引，目标年底全成本做到 40 元，常态销售价格 55-60 元，利润 15-20 元。国内四个基地技改后总产能 54 万吨，权益产能 40 万吨。假设产能利用率 90%，利润取 15 元/公斤， 按 15PE 来计算，国内颗粒硅业务估值=40 万吨*15 元/公斤*0.9*15=810 亿元。