在片仔癀出年报和一季度报的时候当时就分析了，也初步写了一些，但是后来由于没保存，丢失了就没有继续。今天拿起重新写一下，关于片仔癀的定性分析太多，不再赘述；简单对比下年报和一季度报自己关注的几个点:
一．净利润率：
销售额从2010年的8.67亿增加到2019年的57.22亿，增加了5.6倍；扣非净利润从2010年的1.7亿增加到2019年的13.55亿，增加了将近7倍；扣非净利润的增速比销售额高；而从净利润率的趋势来看，从2013年后就一直下降，一直到2017年提价到530/粒后净利润率开始上升。提价后2018年的销售额和扣非净利润在2016年的基础上都翻倍，可以大概判断出提价后头2年有特别明显的提振作用；
二、营业占比：
从一季度报中有两个很好的信号：
1. 2020年一季度医药工业营业额同比上涨19%，医药商业营业额同比上涨了6%。说明医药工业的上涨速度比医药商业高；从历年的年报中可以看出，医药商业营业额从来都是超过医药工业的，2020年的一季度报是第一次出现医药工业占比超过医药商业的，而医药工业的毛利率比医药商业高很多，这是其一；
2. 日用品和化妆品2020年一季度的营业额从2019年11%增加到13.2%，同比上涨将近40%，而日用品和化妆品的毛利润达到74%左右，而且毛利率还是在增加的；2020年一季度的日用品销售额已经达到2019年的三分之一；日用品/化妆品行业，销售额越大，对上游供应商的谈判能力就越强，毛利率还会进一步提高。同时由于疫情的关系，各种机场带货明显减少，这个时候也会有一部分消费会转到片仔癀的化妆品上；
三、换算成片仔癀颗粒趋势：
假设将医药工业都按照颗粒来进行换算，那么2019年Q1销售的颗粒在120W粒左右；而颗粒从2020年1月21日开始涨价，按照平均出厂价（530+590+590）/3=570/粒进行计算，2020年Q1销售的颗粒在136W粒左右，同比增涨11%，特别在疫情期间，体验店无法开门等情况下，这个增速已经非常难能可贵。
四、存货增加值：
2019年年报中对存货的解释为原材料主要增加了将近3.1亿，与一季度报中的增加值差不多；
随着2020年的量价起升以及日用品/化妆品进入快车道，2020年的片仔癀是完全可以值得期待的；文章很片面，只作为自己的判断分析和记录；等每季度出来的时候再不断更新自己的认知；不做任何预测