添加标题95%光伏玻璃是组件的重要组成部分，市场需求旺盛。光伏玻璃位于光伏产业链中游，为组件封装主要耗材。晶硅太阳能电池本身机械强度差，无法承受露天工作的严酷条件，为此，太阳能电池通常采用光伏玻璃进行封装。光伏玻璃在光伏组件中起到保护电池不受水气侵蚀、阻隔氧气防止氧化、耐高低温、良好的绝缘性和耐老化等作用。随着下游光伏装机需求的增长以及双玻组件渗透率提升，我们预计2024-2025年光伏玻璃市场需求分别为3326万吨、3953万吨、4581万吨，对应名义产能需求量分别为10.1万吨/天、12.0吨/天、13.9万吨/天，分别同比增长20.29%、18.87%、15.87%，市场需求旺盛。
政策限制落后产能扩展，大尺寸窑炉提升技术壁垒，龙头竞争优势持续增长。2018年1月工信部发文将玻璃行业列入产能置换范畴；2020年1月工信部规定将光伏延压玻璃纳入产能置换。在一系列政策引导下，2018-2020年光伏玻璃产能扩张受到抑制，同时在大尺寸窑炉扩张的趋势之下，光伏玻璃环节资金、技术壁垒持续提升，根据福莱特公司公告，随着光伏玻璃窑炉尺寸逐步扩大，单线投资金额快速提升，根据福莱特扩产规划和公司公告，预计600t/d、1200t/d、1600t/d窑炉的初始投资额分别为4亿元、8.8亿元、10.4亿元，单线投资金额的快速提升叠加扩产加速使得企业投资新产能的资金规模显著提升。政策强调加速落后产能出清，资金、技术准入壁垒提升。
信义与福莱特双寡头稳固，二三线企业积极追赶。截至2023年底信义光能、福莱特总日熔量分别为25800t/d、20600t/d，稳居行业前二，CR2产能占比超50%。其中2024年信义光能计划新增6条产线（合计日熔量6400t/d），2024年福莱特计划新增8条产线（合计日熔量9600t/d），二者2024年末日熔量预计分别达到32200t/d、30200t/d。旗滨集团作为浮法玻璃领军者，近年大力发展光伏业务，2023年底公司拥有光伏玻璃在产产线7条，总日熔量8200t/d，2024年公司将新增3条1200t/d产线，总日熔量将达11800t/d，紧随信义与福莱特。
建议关注：信义光能、福莱特、旗滨集团、彩虹新能源、南玻A等。
风险提示光伏需求增长不及预期；各公司新建产能投产进度不及预期；贸易争端和汇率波动；原材料和燃料动力价格波动。
$新能源主题ETF(SH516580)$ $上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$
文章来源：浙商证券
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