说到汇率，目前汇率的稳定性完全依赖于央妈高成本的掉期，从而不动用外汇储备，但是目前净购汇量依然远超预期，如果美元高息不结束，央妈的掉期远端永远没法平仓，总有一天会被拖垮，或者出台更加严厉的管控措施，目前央妈做市的成本年化已接近4%，也就是每一笔购汇，为了能不冲击市场，不动用外储，央妈付出的成本年化是4%，且在美国降息下来之前，这个成本是永续的。