大家都看到了，今年以来，煤炭价格上涨得有点凶猛，水泥价格从3月起也同步上涨。要知道，燃料成本占到海螺水泥成本的约35%，水泥价格上涨多少才能覆盖煤炭价格上涨增加的成本呢？我尝试做了一道算术题，供有兴趣的投资者参考。
2020年海螺水泥自产品营收1069亿元，营业成本561亿元，自产水泥的毛利率为47.56%，燃料成本占比约为35%，假设自产水泥销量及燃料消耗量不变，燃料以外的成本也不变，计算以下三种场景自产水泥毛利润的变化（毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入）：
场景一：水泥销售价格上升X1%，燃料价格不变：
营业收入=销量*销售价格（1+X1%），营业成本不变；
场景二：水泥销售价格不变，燃料价格上升X2%：
营业收入不变，营业成本=燃料消耗量*燃料价格（1+X2%）+燃料消耗量*燃料价格（1-35%）/35%；
场景三：水泥销售价格上升X1%，燃料价格上升X2%：
营业收入=销量*销售价格（1+X1%），营业成本=燃料消耗量*燃料价格（1+X2%）+燃料消耗量*燃料价格（1-35%）/35%。
其中，销量*销售价格=2020年营业收入；燃料消耗量*燃料价格=2020年营业成本*35%。
经计算得：
从上表大致可看出：水泥价格上涨3.67%就可以覆盖煤炭价格上涨20%对毛利润的影响；水泥价格上涨7%才能覆盖煤炭价格上涨20%对毛利率的影响。
当前煤炭价格上涨的同时水泥价格也上涨（下图是我从4月16日起记录的水泥价格指数数据），因为我没查到煤炭价格上涨的确切幅度，不好评价两者对冲情况，从另一方面来说，不好区分导致近期水泥价格上涨的因素是供求关系还是成本转嫁因素。但至少水泥价格没有下跌，说明目前没有出现水泥价格恶性竞争情况。海螺水泥现在的价格是否值得投资？仁者见仁、智者见智，自己的钱自己作主。
