公司产品主要包括防焦剂CTP、不溶性硫磺、胶母粒、促进剂NS、促进剂CBS、微晶石蜡等橡胶助剂。海外占比45%,
目前处于轮胎企业景气周期,随着供应侧中小企业出清,产品需求旺盛,目前订单充足。
2023年三季度增收不增利原因:原材料大幅涨价,由于价格传导错配原因,导致短期内毛利率大幅下降致5%。单季度产品销量很好,但账面利润不高。另外,商业承兑货票超一年须减值49%,23年三季度此项减值1400多万。加上可转债费用500万。两者合计增成本2000万。
销售模式为一季度一签订单,全季度执行,订单价格随原材料价格传导。7月底钱订单价格2.2万每吨,10月底订单价格调整为2.6万每吨。
投资基金不大,但对净利润有一定影响。
由于22年底上马4万吨不溶性硫磺,公司目前产能6万吨,短期供大于求,产品价格偏低,毛利率13%,无利润。低价已两年,随着中小企业退出,毛利未来有望恢复。
4.9亿可转债发行后,公司现金充足现金及交易金融资产合计达9亿,资产负债率良好,有息负债1.4亿。
目前公司估值偏低:净资产31亿,PB1.2倍,预计2024年净利润可达4至5亿。PE仅7至8倍。