前几天随团回大湾区看独角兽企业，感觉区内投资人满街走，独角兽多如狗，行程中看过的企业包括：优必选、前海能源、科大讯飞、微信、中科零壹、口袋兼职、羊城晚报创意园、树德生活馆、氪空间等。
我是怀着取经的态度去的，碰巧这几年对TMT 行业兴趣很浓，所谓TMT，即Technology、Media、Telecom 三个英文单词的第一个字母，指的是科技(互联网)、媒体和电信这三个行业，也泛指三个行业融合趋势所产生的行业生态圈。
TMT 行业是大中华地区独角兽的温床，投资者不能不去主动了解。腾讯(700)在2017 年度业绩报表中披露，集团累计投资的公司数目多达600 家，于2017 年末于上市投资公司权益的公允值合共2108 亿元人民币，这其中，大比数是TMT行业。
我做过研究，这五类独角兽企业要小心投：
一、夸大技术含量，水分过多，例如华大基因。不是说华大基因不好，事实上这是A股一家不错的医药公司，只是此前牛皮吹大了，吹到破解了人类的DNA，从此人类再无疾病，一两份业绩报表下来，牛皮吹破了。
二、夸大技术含量，迟迟没有实质产品的企业，例如光启科学(439)。光启科学是几年前的明星企业，国家领导人南下就看两家企业，一家是腾讯，另一家不是华为而是光启，你说华为的心理阴影面积有多大？现在来看，光启吹嘘的隐身衣与飞行器迟迟未见踪影，股价自然有所反映。
三、市占率太高，而又没有深挖护墙河的企业，例如大疆。目前大疆在内地的市占率约75%，今年年头做过一轮融资，估值约150 亿美元，读者可能会问，这样的行业龙头为什么要小心投？原因这个行业技术的护墙河其实并没有那么深，无人机嘛，技术含金量能有多高？依赖法律手段不让对手进入的方法能够持续多久？换言之，目前的高市占率，大机率是大疆的天花板。
四、市占率太高，而又估值过高的企业，例如滴滴。目前滴滴在内地的市占率高达90%，估值800 亿美元，为什么要小心投？一，市占率过高也是种罪，消费者会有反弹；二，估值过高；三，风险难控，这个你懂的，大家看看较早前的新闻就知道。
五、多轮融资，而又没有扭亏为盈的企业，这个是许多独角兽企业的通病，一个好例子是美团(3690)，当前市值逾3500 亿港元，只是半年亏损287 亿元人民币，纯利纯利纯利，套用战友David 的话，没有纯利的企业，无论是否独角兽企业，无论把未来讲得多动听，我们都有戒心。
做个小结，五类独角兽企业要小心投，至于这次去看的那么多独角兽/准独角兽企业，上面列出来的那批，都很好很有前景，大家可以多留意。当然，如果有朝一日要上市，希望估值别过高，好的企业也要有好的价钱，不然买不下手。
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