对@有智思有财 说：我一直在思考投资茅台的问题，有些问题想向您请教。首先，先说说我对茅台投资的逻辑。
在我看来，投资茅台需要判断几个问题：
1、业绩是否会下降，如果下降的话则要判断下降的幅度
2、什么时候会进入稳定期，稳定期多长，什么时候重新开始业绩增长
3、业绩复合增长的速度，以及相应的估值
判断酒企的业绩，涉及到两个关键变量，一是出厂价，二是销售量。从这两者来分析，个人认为：
第一个问题，销售情况应该是已到底部或者接近底部，目前茅台的网上售价已经接近800元，个人认为再下跌的空间不大。如果长期保持这样的零售价，并引起大规模的跟进，那么以茅台819元的出厂价有一定的下跌空间，个人猜测是100元左右。当然，有可能是以返点奖励的形式出现。对茅台业绩的影响可以很容易算出来，个人认为影响不大。以去年的业绩计算，应该是接近底部的。
第二个问题不清楚。今年还有财务上的空间，实现业绩正增长的可能性很大，今后，个人猜测需求重返增长所需的时间不会太长。
第三个问题，最重要的是增长速度会是多少。茅台过去多年的高增长靠的是量价齐升。茅台工艺决定了产量的提升是比较缓慢的，换算成复合增长也就10％上下。若出厂价不能上涨的话，假设生产量能全部销售，业绩的增长速度大概就在10-15%之间。这样的增长速度对照目前的估值来说，合适，但也并不十分偏低。如果出厂价能够提升，那么在提价前买入可能会是最好的时机。提价带来业绩的高增长，同时又会提升估值，所谓的“戴维斯双击”就实现了。
还有种可能就是，现在控量保价，或者在将来的几年销量不增长（业绩可能会零增长），那么增长的生产量会以存货的形式积存下来，当需求上升的时候，首先表现出来的是销量的高速增长，而价格不变，也会带来业绩的高增长。但对我而言，观察销量是很困难的一个问题。
综合来看，如果今明两年内零售价上升，毫无疑问，茅台是超值的投资标的。如果近几年销量温和上升，业绩增速在10％左右，那么零售价上升时是好的投资时机。如果近几年销量零增长，业绩停滞，则要密切关注销量的拐点。
想请您看看我的想法逻辑上有没有什么问题?另外，就是想请教您对茅台未来的销量和价格的走势有什么看法。您观察茅台的销量和价格，有没有什么好的渠道和方式？谢谢！