10倍起步空间 全球战略布局的汽车后市场龙头及人形机器人核心零部件龙头企业-斯菱股份！
公司帐户上躺着货币资金12.1亿元，全球化布局的出海企业，手上还有12亿现金的斯菱，又可以再造几个斯菱了？用数据说话！
小而美的后巿场龙头（公司已经评为小巨人），有望受益新需求-华龙证券
理解斯菱股份的核心在于理解其稳定的高盈利水平。这需要回答两个问题：第一，公司稳定的高毛利率来自哪里？第二，公司能否维持该毛利率水平？
第一，公司高毛利率的基础是聚焦海外售后巿场。海外售后（AM)市场与整机装配（OEM)市场客户不同，决定相应公司产线组织、订单获取和盈利模式均有较大差异，AM市场毛利率显著高于OEM市场。公司以海外巿场起家，聚焦售后，不断推动产品多元化和客户终端高端化，毛利率较高，并稳步提升。截止2022年底，公司售后巿场销售额占比89.63%；境外收入占比71.13%，其中美国市场占比40%左右，为第一大巿场。
第二，全球汽车保有量增长推动后市场长期稳定增长，公司产品结构多元化、集中化，客户结构向终端靠拢，公司毛利率有望维持高水平。行业层面，海外、尤其是北美后巿场规模大，汽车保有量稳增，且行驶里程多、车龄高，后市场稳步扩容，国内新能源汽车带动汽车保有量快速增长，未来高龄汽车进入维保阶段，后巿场或快速扩容。2022年美国后巿场规模达2.54万亿元，超过中国一倍，2025年美国、中后市场预计分别增至2.87万亿元、1.9万亿元（2021年公司市占率不足2%，行业天花板足够高，公司未来市占率提升空间巨大）。公司层面，生产端公司开发柔性化生产，推动产品多元化、集成化，截止2022年末，集成度更高的轮毂轴承单元收入占比为45.05%，接近一半；客户端公司凭借强产品力与客户黏性提升终端大客户占比，2022年，独立品牌商份额增长约5pct至38.41%，终端连锁份额小幅上升1.3pct。
公司弹性空间主要来自：1）主营产品新应用空间。人形机器人快速迭代，具备研发优势、产品集成度高的企业更能快速切入人形机器人供应链（其业务布局可对标人形机器人领域的三花、拓普等，产业链稀缺性突出，公司价值严重低估）。2）募投产品落地将进一步打开增长空间。
截止今天，斯菱股份市盈率不足25倍，市净率3.24倍，公司价值严重低估且稀缺的全球战略布局的小龙头企业，理应重仓买入！