$海南航空(SH600221)$[兴业交运]继续推荐航空运输板块，暑期旺季临近，催化剂来了，短期看50%以上空间，排序为南方航空，春秋航空，海南航空，中国国航(东航是我们投行项目，无法推荐)
1、本轮航空周期反转的逻辑是行业供需结构的改善，客公里收益的持续提升将是未来航空业绩的主要超预期部分，航空板块供需改善将持续三年，预计未来业绩大幅改善具备持续性。
2、波音空客产能瓶颈、国内订单稀少导致国内航空供给处于下行周期，两家航空公司增发对应的运力均是以前的订单，并没有新签订单；
3、高客运率(80%以上)和高日利用小时(9.5小时以上)成为常态，淡季不淡，旺季更旺，14年行业客公里收益仅0.59元，叠加15年上调票价上限，未来票价弹性可以充分发挥，提升空间巨大。
4. 今年需求超预期来自于旅游，旅游需求粘性较大具备持续性，而货币财政政策宽松下，商务需求向上弹性大，未来存在超预期的可能，我们预计首推品种南方航空今年利润80亿元，明年会更好，我们判断航空公司利润进入历史性的上行阶段。
5、短期的油价波动毋庸担忧，历史经验证明，在行业供不应求状态下，只要油价不是暴涨，油价温和上行航空公司基本可以转嫁给消费者。
6、作为牛市的高贝塔品种，航空股目前估值合理，同时航空板块作为为数不多业绩大幅改善确定的中盘品种，行业比较优势非常明显，继续看好航空板块2015全年表现，珍惜上车机会，当前板块估值较低，旺季弹性足，建议6月份大幅加仓航空板块。