翻看了《巴菲特的估值逻辑》一书，里面记录了巴菲特和伯克希尔投资的20个经典案例，有可口可乐，喜诗糖果、IBM、华盛顿邮报等等。发现巴菲特买的公司市盈率没有超过15倍的，很多都是11倍甚至10倍以下。这个和历史上的无风险利率较高有关系，但更重要的是巴菲特留足了安全边际。

这个“安全边际”有多大呢，作者用了30%作为保底，实际上巴菲特买的很多公司，都是50%的安全边际。这和唐朝的“理想买点”非常接近。所以，无论是现在看多好的公司，一定要留足安全边际。买点最高只能在内在估值的70%，50%以下更好。从这个角度看，现在很多PE在25倍乃至30、40以上的估值真的太高了。

还是要尊重常识，对风险要有敬畏之心。包括我自己，其实茅台、五粮液也有点高了。其他的题材股就更不用说了$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$