最份沪电股份和深南电路涨势非常好，是因为两公司5G产品占比高，沪电股份有点一骑绝尘的味道，目前世道下深南电路动态PE还能在33倍，不可谓不牛啊！那么选取了PCB行业7家公司进行对比，包括未来三年的成长性，和各项财务指标及估值水平。
如下图：
一，成长性：
18年已经过半，全年的业绩在各公司的估值上基本都有所体现，关键是未来两年的成长。从预测结果看，可以分三个梯队：
40%+：胜宏科技
30%+：深南电路 沪电股份 崇达技术 景旺电子
20%+：依顿电子 奥士康
胜宏科技主要是智慧工厂的建设，提高了生产效率，缩短单位面积的工时，提升了人均产值到200万，行业内平均在70—80万。产能的规划明确，产品结构发展路径清晰，定增项目和HDI规划撑起2022年前百亿营收目标。
这家公司需要深入了解的是，1，为什么券商会如此高的预测净利增速？仅是智慧工厂释放的红利吗？还是行业复苏下产能的快速跟进？再有就是优于同行的成本管理？2，从财报数据中多搜集成本管理，运营管理高效的佐证，比如：智慧工厂落地，必然节省人工成本，财务数据上可有体现？
深南电路，景旺电子，崇达技术，沪电股份净利增长率30%+，我本人崇达技术相对研究的多一些，2017年产能280万平方米，产能利用率90%以上，产能的增长每年以30%的速度增长，产能增量主要来自几方面：IPO的小批量48万平米项目；可转债为提升效率的技改项目；未来几年有珠海崇达640万平米项目。所以，未来几年净利增速和产能是正相关的。深南和沪电涉足5G，5G的PCB产品18年底应该放量，未来有超预期的可能，近期的走势说明了一切，而不单单是概念上炒作。不过深南电路这一段涨的很高了，市盈率早过了30倍，即使明年放量，我觉得把他当成PCB风向标才是不错的选择。沪电股份在7月9日上调半年报预期后，产生了净利润断层，然后一路向上，全年净利从3.4亿上调到5.4亿，修正幅度就达到59%，现在收盘价是6.32元，距离7月9日3.9元收盘价涨幅正好是60%。最新券商预测19年，20年复合增速26.5%，低于上表统计的33%增长率，但5G发展起来后，谁也无法预测市场能做到多大。到时再超出预期也有可能。
崇达技术的5G之路刚刚开始，和华为还在测试，结果不知道怎么样呢。景旺电子和胜宏科技都有智慧工厂，这块对提升产能和降低人工成本让同行很是嫉妒羡慕，大家在观望和考量，一是投入资金巨大，二是智慧工厂没有标准模板，在设计，实施上需要过程。
依顿电子和奥士康20%+的增长率，伊顿的吸引力在估值上，动态PE只有13倍多一点，但管理层的意志一直是让人诟病的地方，产能的提升不坚决，IPO的项目一拖再拖，大股东今年还有减持计划没有完成。
从这几天的走势上看，第二梯队的30%+是走的最好的。
二，财务指标
整个行业的现金流都没有问题，经营现金流净额都大于净利润，胜宏表现最好。而对应的是行业应收账款却都比较大，选取应收账款和净利润的比值，比值最小的是崇达技术，其次是景旺电子，深南电路，胜宏科技。说明崇达技术在销售账款政策上是趋严的，半年报应收账款周转率为2.53，排在第二位，而且自身来说，随着营收增长，应收账款周转率也是提高的，说明净利增长质量是有保证的。再结合之前产能和净利增长的关系，基本确定崇达的瓶颈在产能，如果产能快速增长，那么销售政策稍有放松，净利润的增长完全跟得上产能的扩张。所以，崇达技术是要密切跟踪产能的变化。
深南电路的毛利率在行业里相对很低，18半年报毛利率23.17%，净利率8.69%，一是受工厂搬迁影响。二是产品结构，高中低端产品都有，可以看到，近几个报告期都是朝着上升的趋势。
总的来说，从财务指标上看，排名是崇达技术，景旺电子，深南电路，胜宏科技，财务指标更好，可能持有的周期会更长，持有的信心会更足一些，而财务指标上欠缺的只适合单一因素影响下的短期操作。
三，估值
PE最小的是依顿电子，13倍，但是这个公司显然有硬伤，中报也没见有增长，虽然公司的产品结构是以汽车板为主，市场也不愿给予行业平均估值。
沪电股份9月2日的PE是21.6倍，根据18年5亿净利算的，远低于其他公司的24倍—25倍，更低于对标公司深南电路的30几倍。所以短期上看，沪电股份还是有潜力上冲的，虽然短期上涨60%以上，也仅仅补足了利润上涨，而5G的溢价，估值的溢价则完全没有体现。深南电路前面说过，只能当做一个风向标，没有操作意义。
胜宏科技是比较中性的看法，亮点是智慧工厂，其他都是一般，估值上和景旺，崇达持平。
等大盘稳定，短期看沪电，写到这会儿沪电已经涨板了，未来还要看财务数据，竞争力更强的公司，我看好的是崇达技术。
随写到此！