“格雷厄姆”看四大保险公司估值

我看的第一本投资书是《巴菲特传》，第二本是《聪明的投资者》。

第一本书告诉我，世界上有一种投资方法叫价值投资，有一个靠价值投资成为世界首富的老头叫巴菲特。

第二本书告诉我，巴菲特有个老师，叫格雷厄姆，是他开创了价值投资的方法，针对专业人士，他出了一本书叫《证券分析》，针对普通散户，他出了一本书叫《聪明的投资者》。

现在回头看，这本书中的选股思路，还是太刻板太教条了，太注重价值，而不是成长，这和格雷厄姆生活的那个时代有关。

今天，我把它重新翻出来，用这套刻板教条的方法来看看四大保险公司的估值如何？

先来看几句《聪明投资者》中的原文：

1、防御型投资者股票购买价的上限为过去7年平均利润的25倍。

2、投资者应将其买入股票的价格限制在一定的市盈率范围，其参照的每股利润，应取过去7年的平均数。我们认为，针对这一平均数，其市盈率应控制在25倍以内；如果过去12个月的利润，则应控制在20倍以内。

不知道为何，格雷厄姆异常沉迷7年的平均数据，不是5年，不是10年，就是7年，书中没有阐述原因，那我也就非常“教条主义”的直接拿来使用，就使用7年平均数据。

咔咔咔一通统计以后，数据如下：

看到这个数据，我很惊讶，因为与我上上周写的《思路：用营运利润取代内含价值对保险股估值》的结论是一样的！

如果单看PEV，人寿、太保、新华严重低估！平安高估！

但是看营运利润来估值，平安的估值甚至还比太保低那么一丢丢。

而今天使用格雷厄姆最喜欢的“过去7年平均利润”来估值，平安也没有比太保、新华高太多，29倍和28倍的区别，几乎一样。人寿，我就看看不说话……免得被骂。

而最最关键的是，保守如格雷厄姆这样的人，说的是：防御型投资者股票购买价的上限为过去7年平均利润的25倍。而平安这样的大白马，居然才29倍，而我们显然不是什么“防御型投资者”。

@今日话题 $中国平安(SH601318)$ $中国太保(SH601601)$ $新华保险(SH601336)$

这个选股思路，现在几乎没人用，也未必准确，估值本来就是一门艺术！不管对与错，就当从另外一个角度来看待保险公司的估值吧。睡觉，闪人。