7月25日研报精选：

1、长安汽车（000625）：①浙商证券刘巍看好长安汽车强产品周期临近，深蓝S07预计7月底推出，将搭载华为乾崑智驾，阿维塔进入增程领域，推出全新中型SUV阿维塔07，并将首批搭载华为乾崑ADS3.0，启源E07将搭载全新的SDA平台；②公司上半年出口销量为28.5万辆，同比增长60%，在东南亚建成首个集研、产、供、销、运于一体的基地，在欧洲市场年内完成深蓝、启源、阿维塔三大新能源品牌的发布，在中南美洲市场以及中东非洲区域同样积极布局；③2023年11月，华为与长安签署“投资合作备忘录”，拟成立公司实体，截止5月，双方已基本完成项目涉及的财务、法务、业务与技术尽职调查，预计不晚于8月31日确定最终投资比例；④刘巍预计2024-2026年归母净利分别为83.68/103.62/131.37亿元，同比增长-26.1%/23.8%/26.8%，对应PE为17.24/13.93/10.98倍；⑤风险提示：智能驾驶发展不及预期、海外出口政策变化等。

2、运营商（中国移动、中国电信）：①长城证券侯宾认为当前时点运营商再现辉煌时机成熟，高股息低估值受到市场认可叠加港股复苏Beta；②随着AI、自动驾驶、机器人等的应用爆发，数据总量将迎来暴增，带来的传输端的流量指数级增长，运营商受益；③以数据中心、云计算、大数据、物联网等为主的新兴数字化服务已成为三大运营商收入增长的第一驱动力，以中国移动为首的三大运营商有望发挥自身优势，拓展数字化服务业务；④风险提示：技术革新与成果转化不及预期等。

3、阳光电源（300274）精要：

①新旧能源切换，逆变器可能成为新能源率先出清环节，从企业出货情况来看，3月起出口已出现环比改善，欧洲逆变器库存去化进度或接近尾声，新兴市场增长动力强；

②公司是全球逆变器+储能系统龙头供应商，2021-2023年，公司逆变器出货分别为47GW、77GW、130GW，分别同比增长34.3%、63.8%、68.8%，储能系统全球发货量分别为3.0GWh、7.7GWh、10.5GWh，连续八年位居中国企业第一；

③公司与沙特ALGIHAZ成功签约全球最大储能项目，容量为7.8GWh，项目将于2024年开始交付，2025年全容量并网运行；

④浙商证券张雷上调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为112、129、149亿元，对应EPS分别为5.39、6.21、7.18元/股；

⑤风险提示：行业竞争加剧等。

4、上海艾录（301062）精要：

①公司为细分领域包装龙头，工业用纸包装复合塑料包装稳健发展，消费品纸袋塑包装拓展前景较优，上半年实现归母净利润0.51-0.55亿元，同比增长51.64%-65.15%；

②公司背板膜已处于小批量生产供货阶段，复合材料光伏边框产品，已完成20余家下游光伏组件客户送样，预计279万套新建产能将于9月投产；

③银河证券陈柏儒看好公司包装业务稳健拓展，光伏布局持续落地，预计2024-26年实现基本每股收益0.3/0.41/0.61元，同比增长59.08%/35.47%/49.46%，对应PE为34/25/17倍；

④风险因素：原材料价格大幅上涨的风险、竞争加剧的风险。

5、三一重能（688349）精要：

①近期风电需求催化较多，短期看，国内海风项目开始启动，广东项目开工时间点提前至8月，中长期看，国内项目陆续释放（上海深远海规划29.3GW+广西竞配项目6.5GW），为“十五五”需求奠定基础；

②海通证券吴杰看好公司深耕风电整机领域，2023年全年，公司新增订单为14.1GW，创历史新高，截至2023年底，在手订单为15.89GW，推算其市占率超14%，份额进一步提升；

③GWEC预计2028年全球新增182GW，2023-2028的CAGR为9.4%，其中海上CAGR为27.5%，公司已组建200多人海外营销团队，实现对中亚、南亚地区风电设备出海，随着公司产品型谱完善、海外需求增加，公司业绩将进一步放量增长；

④吴杰预计2024-2025年公司归母净利润分别为22.80/26.49亿元，同比增长13.6%/16.2%，对应PE为13/11倍；

⑤风险提示：海外市场&海风市场开拓不及预期。