周末研报精选：

1、换电（协鑫能科、山东威达、中恒电气）：①光大证券殷中枢指出，商用车换电仅需花费3-5分钟，节约时间可提高单车单日订单量，这对于处于商业化早期的Robotaxi尤为重要，有助于提前实现盈亏平衡；②Robotaxi的toB商业模式是换电获得规模效益的最佳途径，Robotaxi解决了换电经济性模型中单站单日服务次数、单车单日运营里程两个核心变量，或成为换电最适合的应用场景；③据协鑫能科公告，单个乘用车换电站投资成本（不含电池及线路）260万元，假设远期50%的运营车辆为换电Robotaxi，Robotaxi带来的换电站投资（不含电池）有望达到近200亿元；④据NDANEV，2023年1月换电车辆累计接入29.7万辆，其中出租乘用车仅5.0万辆，运营车辆换电仍是蓝海，利好换电产业链相关公司；⑤风险提示：Robotaxi推广不及预期。

2、创新新材（600361）：①天风证券潘暕指出端侧AI将持续增强对于手机散热性能的要求，铝合金结构件用量有望提升，公司为苹果核心铝合金供应商有望充分受益；②苹果在Apple产品机身中采用100%再生铝金属，公司预计2024年内将完成14条智能化进口再生铝回收处理生产线建设，将具备年处理205万吨再生铝生产能力，深入绑定苹果中框核心供应商工业富联；③汽车轻量化带动铝合金单车用量提升，公司积极布局汽车轻量化型材，合作比亚迪、宁德时代、小米、理想、奔驰、宝马、奥迪等头部厂商，有望受益于汽车轻量化趋势；④潘暕预计公司2024-26年归母净利润为14/20/26亿元，给予公司2025年20倍PE，较现值具有翻倍修复空间；⑤风险提示：下游需求不及预期、产能扩充不及预期。

3、驰宏锌锗（600497）：①从行业来看，在矿端供应趋紧，需求受稳增长政策及海外基建需求增长的背景下仍存韧性，锌价有望逐步上行；②从公司来看，作为铅锌龙头，一方面是金鼎锌业等优质资产有望注入增强业绩弹性，同时公司拥有两座世界级高品位矿山，成本优势明显，此外公司自2004年上市以来累计分红19次；③招商证券刘博看好公司兼具高弹性+高分红+低成本，攻守兼备弹性充足，预计2024-26年EPS分别为0.44/0.45/0.5元，同比增长54.6%/4.3%/10.5%，对应PE分别为13/13/12倍。

4、国光股份（002749）：①东北证券王春雨认为，相较于传统农药，植调剂市场规模占比小，但增长迅速，是单产提升的核心驱动力，公司植物生长调节剂登记证数量行业领先，且渠道销售下沉至县乡一级；②根据公司官方微信公众号“国光农化”，今年于山东和江苏举办的实测验收会上，公司大田全程方案增产效果得到验证，有望为后续市场推广赋能；③根据东方证券万里扬的最新预测，随着全程方案放量，公司收入有望维持高增速，预计2024-26年归母净利润为3.82/4.77/5.64亿元，同比增长26.5%/24.7%/18.4%，对应PE为18.5/14.8/12.5倍。

5、中信银行（601998）精要：

①国金策略认为银行板块ROE处于近年来最低水平，但相比其他行业ROE下降幅度较低，数值整体较高且稳健，稳拿股息的“类债”属性仍可持续关注；

②开源证券刘呈祥认为，中信银行近年基本面支撑愈加强劲，2023Q1营收增速转正且增速为已披露年报的上市股份行第二高，增长韧性持续较好；

③手工补息禁令出台后，公司存款成本或受益较大，或下降12BP，预计有望改善息差缩窄的趋势；

④2023年度现分红比例维持28%以上且近期已发布拟中期分红公告，刘呈祥认为当前分红确定性凸显投资价值，维持2024-2026年归母净利润分别为721/793/829亿元，YoY+7.5%/10.0%/4.6%，当前股价对应2024-2026年PB分别为0.5/0.4/0.4倍；

6、泽璟制药（688266）精要：

①6月美国名义CPI同比增长3.0%低于预期3.1%，核心CPI同比增长3.3%低于预期3.4%。数据落地后降息预期开往年内三次的定价（预期最早于9月开始降息），直接催化创新药类风险资产估值回升；

②开源证券余汝意看好公司已有2款核心产品获批上市，14个产品处于在研阶段，覆盖肿瘤、出血及自身免疫疾病等多个领域，目前已搭建阶梯式产品管线，多款多抗产品已进入临床阶段，商业化价值逐渐显现；

③公司即将步入创新药密集收获期，多纳非尼已纳入医保开启快速放量模式，重组人凝血酶有望快速放量；杰克替尼针对骨髓纤维化适应症即将获批，多个自免适应症已处于临床III期，具有较大放量潜力；

④余汝意预计2024-2026年公司归母净利润为-1.54/0.03/1.74亿元，EPS为-0.58/0.01/0.66元，对应PS为24/12/8倍；