5月9日研报精选：

1、招商轮船（601872）：①未来三年干散货船舶供给端逻辑有望逐年强化，乐观的拆船假设下，2024年/2025年将出现需求快于供给增速；②公司是A股唯一同时经营油运/干散/集运/LNG/滚装等综合船东，多板块保障长期盈利穿越周期而相对稳健，油运未来两年供需将继续向好；③国泰君安证券岳鑫维持公司2024-26年净利预测73/80/85亿元。维持目标价11.19元；④风险提示：航运市场波动；经济制裁和出口管制等。

2、岭南控股（000524）：①当前出境游恢复虽显滞后但回暖趋势明确，截至2024年5月3日，中国国际客运航班量恢复至2019年同期的73%，出入境游恢复弹性仍存；②公司旗下广之旅作为出境游龙头竞争优势凸显，2023年公司新增资源供应商超百家，组织了50个出境游首发团，覆盖超过60个国家地区，出境游团队数量规模位居全国前列；③公司与亿航智能达成战略合作，双方将以智能自动驾驶飞行器（AAV）在旅游产业的行业应用为切入点，携手构建“城市空中交通（UAM）+泛旅游生态圈”产业合作模式；④东北证券韩金呈预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.58/2.81/2.92亿元，同比增长275.20%/8.66%/3.90%，对应的PE分别为24/22/21倍；⑤风险提示：低空经济进展不及预期。

3、耐普矿机（300818）：①以铜为代表的有色金属价格开始上涨，能源及矿山上游投资滞后特性有望迎来兑现，未来两年采矿业上游投资或将再现2012年阶梯式跨越增长；②公司是选矿备件、设备龙头，其橡胶耐磨备件在台效、耗电量及钢球耗量均优于传统锰钢产品，目前下游重点客户包括江西铜业、中信重工、美伊电钢等国内外知名矿企；③2024年第一季度，公司海外合同签订额1.28亿元，较2023年同期剔除EPC项目增长54.6%。公司赞比亚一期工程将会在2024年投产，另外赞比亚二期、塞尔维亚、秘鲁等产能也在规划中；④代川预计公司2024-26年归母净利润为1.7/2.4/3.0亿元，公司属少数下游高景气+新产品+新市场共振的龙头公司，在国内具有明显稀缺性，订单业绩正处于爆发期，给予2024年合理PE为30倍，对应合理价值33.2元/股；⑤风险提示：境外矿业投资进程不及预期。

4、碳酸锂产业链（盐湖股份、永兴材料）：①光大证券王招华认为，若以1月5日第一个Finniss澳矿停产作为信号，同时部分A股锂矿公司已连续两季度报表出现亏损，本轮锂矿出清周期或已开启；②本轮停产/减产前价格/现金成本的比值高于上一轮、矿企账面现金更为充裕，这意味着企业更倾向于提前的主动性减产挺价，这会导致出清周期更加漫长；③王招华指出，若按算术平均看，目前整个锂矿板块PB（LF）为2.38，处于2019年以来7.8%分位值，板块正步入底部区间，看好成本曲线左侧同时具有量增逻辑的标的；④风险因素：国内外新能源汽车产量不及预期、全球矿山产能产量扩张超预期的风险。

5、濮耐股份（002225）：①公司耐火材料主业稳健，耐火材料对应最上游原材料为菱镁矿，已成为耐材企业的核心竞争要素（耐材原料成本占比70%），公司布局西藏、新疆两处高品质镁矿；②当前濮耐股份在西藏、新疆拥有两座菱镁矿山，已形成镁质耐材产业链一体化布局；③镁砂价格长年低位运行，近期刚刚开启涨价，近期辽宁地区针对菱镁矿山及镁砂产业的供给侧改革力度加大，涨价概率高；④东北证券濮阳预计2024年~2026年营收为62/69/78亿元，同比增长12%/13%/13%，归母净利润为3.0/3.5/4.0亿元，同比增长21%/17%/15%，首次覆盖，给予增持评级；⑤风险提示：菱镁矿涨价不及预期。

6、金和生物（002688）精要：

①随着生猪销售的逐渐回暖，市场普遍预期下半年猪价反转的确定性较高，而此前受困于生猪养殖行业持续低迷的动保行业或同样有望迎来反弹；

②公司为全球最大的饲用金霉素生产企业，过往数据充分反应出公司周期性明显，随着饲料禁抗+养殖集中度提升+新产能落地，进一步稳固龙头地位；

③公司牛羊布病疫苗今年上市，其孕畜可用可实现全群免疫，相比目前已上市布病疫苗具有显著优势，有望成为公司未来的明星大单品；

④华西证券周莎看好公司金霉素龙头地位稳固，疫苗业务逆势增长，预计2024-26年归母净利润为1.41亿元/1.86/2.45亿元，同比增长63.5%/31.7%/31.8%，对应PE分别为24/19/14倍；

⑤风险因素：原材料价格上涨的风险、新产品市场开发不达预期的风险。