4月22日研报精选：

1、柳工（000528）：①3月国内挖掘机同比增长9.27%迎来销量拐点，工程机械有望迎来更新换代上行期，行业有望开启新一轮上行周期；②公司聚焦土方机械，持续丰富产品线，在国内周期触底修复、出海持续背景下，国改后注入新发展动能，多元化、电动化、国际化布局助力公司打开成长空间；③公司海外布局早，2023年销售收入破百亿，同比增长超41%；④长江证券赵智勇预计2024-2025年分别实现归母净利润14.13亿、19.29亿元，对应PE分别为15倍、11倍，给予“买入”评级；⑤风险提示：基建、地产投资增速低于预期等。

2、锦鸿集团（603518）：①近2-3年来，国内汉服/新中式服饰如马面裙等国风兴起，公司旗下VGRASS和元先两大品牌，前者融入中华文化元素，后者提炼云锦内涵发力线上，持续强化自身品牌力；②方正证券陈佳妮认为，与大众女装品牌核心竞争力不同，中高端女装以独特定位为重要竞争要素，品牌需要建立起支撑差异化定位的全套商业模式；③此外，公司旗下TEENIEWEENIE品牌以卡通熊为独特IP定位新复古学院风，形成差异化市场竞争；④陈佳妮看好中高端女装龙头势能向上业绩释放，预计2023-25年公司将实现归母净利润3.0/3.7/4.5亿元，同比增长314.89%/25.71%20.76%，对应PE为12.5/10/8.2倍；⑤风险因素：品牌变革不及预期、行业竞争加剧。

3、中国核建（601611）：①公司公布2024年3月经营数据，1-3月新签合同额414.6亿元，同比增长17.2%，其中3月单月新签合同额225.5亿元，同比增长54.4%，营收同比增长15.1%；②我国核电建设不断加速，2024年1-2月核电建设投资额同比增长39.5%，兄弟公司中国核电2024年预计投资额达1215.5亿，同比增长超50%，公司将充分受益于核电建设加速；③三十余年的发展让公司积累了横跨二代、二代+、三代以及四代的核电技术堆型，此外公司建设规模最大，能够同时承建超过 40 台核电机组；④中信建投证券竺劲预计公司2023-2025年净利润为20.37/23.01/25.47亿元，同比增长16.08%/12.99%/10.67%，对应PE为11.60/10.27/9.28倍；⑤风险提示：核电工程业务建设进度不及预期。

4、振华股份（603067）精要：

①公司为国内铬盐行业龙头，未来伴随铬盐行业需求复苏，有望充分享受价格弹性；

②公司铬盐联产产品VK3价格从2023年12月起底部反弹，一季度和二季度均价已分别较去年四季度上涨25%、36%，有望为公司贡献部分业绩增量；

③公司深入绑定下游客户，持续推进铁铬液流电池项目，液流储能研发中心建设有序推进，或将打开远期成长空间；

④开源证券金益腾预计公司2024-26年归母净利润分别为4.35/5.13/5.87亿元，同比增长17.4%/17.8%/14.4%，对应PE分别为12/10.2/8.9倍；

⑤风险因素：原料价格大幅波动、下游需求不及预期。