$联邦制药(03933)$ 学习贴： 年产5000吨尼龙(PA1212PA1010)的投资逻辑（新材料，烯烃类原料的生物发酵，新赛道）

尼龙PA12与PA10的用途

尼龙PA12 (聚十二内酰胺):

用途: PA12因其良好的韧性和耐化学品性，常用于制造燃油和制动液管路、气动软管、电缆护套、高性能运动鞋部件、以及一些需要耐油、耐候性能的工程塑料部件。它还适用于汽车行业的流体传输系统，以及电信和电子行业中的柔性电缆。

尼龙PA10(聚癸内酰胺):

用途: PA10是一种生物基尼龙，来源于蓖麻油，因此具有良好的生物降解性和环境友好性。它通常用于需要较低吸湿性和较好尺寸稳定性的应用，如机械零件、电气绝缘材料、包装薄膜和农用薄膜。由于其可再生资源的属性，PA10特别适合那些追求可持续发展的领域。

供求关系

PA12: 由于PA12在汽车和航空航天等高端领域的广泛应用，其需求较为稳定且有增长趋势。然而，其原材料（主要是丁二烯）的供应受到石油价格波动的影响，可能导致价格波动和供应紧张。（备注：另外DC12通过微生物发酵途径也能生产出来）

PA10: 作为生物基材料，PA10的供求受到生物原料（如蓖麻油）产量的影响。随着全球对可持续材料需求的增加，PA10的需求逐渐上升，但由于生物原料的供应有限，可能会遇到供不应求的情况。

另外，长链二元酸，如DC10（癸二酸），通常通过化学或生物技术方法从天然油脂（如蓖麻油）中提取或转化得到。在生物基路线中，蓖麻油经过水解、氧化等步骤可以转化为癸二酸，进而用于制备PA10。此外，随着技术的发展，也有通过微生物发酵途径（$联邦制药(03933)$ 的方法）直接将烯烃的石油衍生物生产出长链二元酸的方法，这为PA10等生物基尼龙的生产提供了更加可持续的原料来源。

成本构成

共同点:

原材料成本: 对于PA12，主要受石油衍生物价格影响；PA10则受蓖麻油等生物原料或石油衍生物价格波动影响。

生产成本: 包括能源消耗、设备折旧、人工成本等。

研发成本: 尤其对于PA10，研发高效、低成本的生物转化技术是关键。

环保成本: 特别是PA10，其生产过程可能涉及更多的环境管理和废弃物处理成本。

物流与仓储: 原材料和成品的运输与储存成本。

差异点:

PA12可能面临原料供应链不稳定的风险，尤其是依赖特定石油化工产品的供应。

PA10的成本构成中，生物原料的获取和处理成本占有较大比重，且受农业产量和提取技术效率的影响。石油衍生物也是不断技术进步后使用的原料。

综上所述，尼龙PA12和PA10各有其独特的市场定位和应用领域，它们的供求关系和成本构成受到原材料来源、生产技术、环保要求及市场对可持续材料偏好的多重因素影响。