今天的肉，选择落袋为安？还是坚守？

#投资者日常的一天#

今天的天，是红彤彤的天；今天的我，是纠结的我。

今天的肉，选择落袋为安？还是坚守？

目前，持仓累计盈亏情况：养元饮品（+3.85%）；中国平安（+53.07%）；洋河股份（38.51%）；上汽集团（-4.70%）。今日，持仓盈亏（+3.95%）。其中，洋河股份盘中一度+8%，中国平安+4%，坦白的讲，我躁动了——

“要不要卖点？”“现在是不是高估了？”“今天的交易量，不是很大，大家都在想什么？”“洋河罕见+8%，要不做个T？”“洋河这种幅度的大涨，纯纯的是市场热度吧？”

但是，在我躁动之时，我想起了格雷厄姆、巴菲特、费雪，肃然起敬，立刻、马上、立马当时关闭所有股票软件，我选择坚守！（好吧，别骂我了，我说实话，其实我根本就没想到他们老人家。）但是，我选择坚守，确实经过了思考的，如下：

先来简单回顾下今天大盘与股指情况：

在所有A股中，上涨3489家，平盘18家，下跌104家，可谓欢声笑语、龙腾虎跃，大红灯笼高高挂，一片祥和！

上证+2.22%、深证+3.84%、创业板3.75%；沪深300+2.88%、上证50+2.47%、深证100+4.34%、深证红利+4.16%。在如此涨幅面前，一切话语都是多余的。

相信今天大多数人的账户，“当日盈亏”闪亮耀眼，但今天的您，是否想过要兑现利润呢？是否应该兑现利润呢？是否已经兑现了利润呢？落袋为安，还是选择坚守？

作为一个“半吊子”价投，我认为，不能一概而论，因股而异。

流行的说法是：

如果你选择卖出股票，应该触发以下任何一个因素：

1.股票基本面变坏。（今天如果没有收到半年报，亦未飞来一只黑天鹅，是无法触发这一条的。）

2.严重高估。

3.有更好的股票可以选择。（在今天普涨的情况下，你若因为这条卖出股票，我就想问问您，昨天在想什么？）

4.着急用钱，给老婆（包括但不限于自家老婆）买生日礼物之类。（这条不是“巴菲特曾经说过”“马云曾经说过”，而是我说的，以后大家但凡提到这条，一定要写“雪人Plus曾经说过”，哈哈。）说到这里，想补充一下，作为散户+小白，建议大家炒股也罢、投资也罢，一定要用闲钱，至于这钱到底“闲”到啥程度，我的理解是“就算丢了，也不会对生活有任何影响”。

由此，我觉得如果今天想兑现利润，可能触发的只有“2”和“4”，至于“4”，不做评论，既不想吃狗粮，更不想引起家庭矛盾。那么，下面就来说说什么样的算“严重高估”。在这里，我只做知识的搬运工，绝不添油加醋，大家大可放心领会。（如果添油加醋，我会告诉您的。）

【添油加醋部分】“严重高估”，字面意思，股票价格严重高出其应有的估值（股票内在价值）。在这里，我只想谈谈不同估值方法的标尺，至于估值方法就不写了，有两点原因：一是，脱离定性分析（公司运营、行业竞争等等因素）的定量分析，都是耍流氓；二是，我也想写写估值方法，可是实力不允许啊，我么真的不会，好尴尬啊！

因此，只介绍一些粗暴、甚至不科学，但是简单的估值标尺，供您（跟我一样的小白）参考！

【市净率估值法（PB估值法）标尺】PB≥3算高估，全昌明老师在《投资最困难的事》中提到“卖出估值门槛：无论多优秀的上市公司，PB超过10倍，都是需要评估减仓卖出的信号”。

【市盈率估值法（PE估值法）标尺】PE≥20算高估，全昌明老师在《投资最困难的事》中提到“卖出估值门槛：无论多优秀的上市公司，市盈率超过40倍，都是需要评估减仓卖出的信号”。

您认为严重高估意味着多少PE呢？PE是用静态、动态还是TTM？

在我看来，其实不同行业、不同企业有不同的PE，比如你想买到10PE的茅台，不只是耐心问题，更多的是“命运”。再者，PE本身取决于“市场共识”，当宏观经济蒸蒸日上，可能“市场共识”是25PE，当宏观经济猥琐不前或企业处于低谷困难期，“市场共识”很有可能就是8PE。

另外，我更愿意选用TTM，我觉得最能代表企业近况，同时辅以近3年PEttm百分位，看看目前PEttm处于什么位置，我选择当高于80%百分位时卖出。

【PEG（市盈率相对盈利增长比率）估值法标尺】PEG＞1算高估，但是这个估值要对净利润增长率做预测，对于我们小白，还是仅仅将此值作为参考中的参考吧。

【添油加醋部分】格雷厄姆在《聪明的投资者》中，关于“防御型投资者的股票选择”问题上提到“7条标准”，其中之一是“PE与PB的乘数≤22.5，即PE、PB分别取值15和1.5”，按照大神的思路，也许高估的话，PE与PB的乘数≥60吧？但我看着60这个数总感觉内心忐忑、非常不安。

【添油加醋部分】我还常用一种参考方法，“PE标准差法”（如果您没在别的书中看到，那就说明，这个名字是我胡乱起的），其实就是看看PEttm是否超过1.2倍标准差，如果超过，就算高估，但是这个方法是相对自身历史PE来看的，至于科学不科学，您自己考量。当然，其显而易见的漏洞包括但不限于某只股票近3年、5年甚至一直以来都处于高估或低估状态，那样的话你可能永远卖不掉或者买不到。另外，为何是1倍标准差，为何不是1.5倍、2倍或3倍标准差，这就看您的喜好了，我更喜欢“二八理论”。

注意！千万注意！万万注意！不同的估值方法，都有自己的局限性，大家千万不用错误使用！至于哪种估值适合哪种行业或企业，留给大家自己探索……

【关于图片的说明：1.我要做“雪球里的昆虫家，昆虫界的投资者”；2.所用图片来自于网络，若有侵权或引起作者不适，请联系我删除，在此提前表示歉意；3.不贴美女贴昆虫，雪球里的泥石流】

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