今天，随着微盘股再度闪崩，出现了一则震惊金融圈的消息。说是有量化私募大佬选择轻生了，有人猜测是借了外债加杠杆无力偿还，其实就是微盘股剧烈调整导致爆仓（DMA中性策略带有隐秘杠杆性）。更多消息显示，这位大佬就是天理资本创始人曹欣。
这个消息出来后，所有人都在问真假。此后，再有传言指出该私募量化做的的DMA中性策略，重仓的都是微盘股。如今微盘股厮杀惨烈导致从赚40%瞬间亏损到50%。
微盘股厮杀惨烈，私募量化最惨跌99.82%
关于微盘股风险，金石杂谈从1月29日就开始提示，并预测政策在支持中国特色的估值体系，支持企业做大做强，高质量发展，很明显微盘股策略背后是炒差炒烂，并不符合资本市场健康发展。所以，从那时起笔者就开始感觉市场风格将从小盘股切换到大盘策略。
最近的市场表现已经说明了一切，今天沪指企稳2800点，沪深指数集体大涨，但微盘股又是闪崩的一天，今日再跌超9%，今年1个月多月跌幅45.8%，近乎腰斩。在大跌之际，有资金开始摩拳擦掌，抄底业绩好的小盘，笔者认为依然有风险。
微盘股策略到底有多惨烈？根据wind数据，股票型基金中公募量化基金跌幅居前，很多公募量化产品今年跌幅超3%，本周跌幅超20%的比比皆是。此前的明星产品光大核心A、国金量化多因子纷纷闪崩上场，国金量化多因子2023年取得了13.68%的超强收益率。
比如咱们近期提到2023年收益神话的金元顺安元启，去年收益率高达25%，今年开年以来已经跌幅20%，而金元顺安另一只基金完全照搬微盘股策略，开年以来暴跌48.34%，同产品倒数第二。
同样，在私募量化市场，目前的情况简直是宰猪场来形容，本来私募公司想赚点微盘股策略的超额收益，谁曾想直接被偷家把自己做出清了，跌幅90%以上有20多只，跌幅超80%的有56只，腰斩的有163只。
百亿私募量化基金来说，亏损同样惨烈，金石杂谈统计wind数据发现（可统数据）有200多私募基金开年以来亏损超20%，最惨亏损超30%，跌幅榜单中又以指增策略、DMA策略为主。
金石杂谈统计wind数据发现，百亿量化巨头们挂钩的中证500、中证1000量化基金在开年以来可谓血亏，很明显这些都是小盘股策略，通怡2000指增1号跌超25%，启林旗下多款产品跌超25%，很多不止跌破8毛，甚至逼近6毛。
微盘股策略失效，九坤、明泓等私募量化巨头也未能幸免，多款产品跌幅超20%，因诺、灵均、稳博等也上榜。
私募踩踏潮上演，私募量化创始人离世DMA策略的锅？
近期金石杂谈曾多次对微盘股闪崩进行分析，笔者认为最为核心的有两点：一是风格转向或纠偏。小盘股策略背后是大批的资金（包括量化、游资，甚至一些公募基金）在炒差炒烂，业绩好分红高的绩优股反而无人问津，这就是市场的扭曲。
因此，政策支持建立中国特色的估值体系，大批抄底沪深300，鼓励分红，就是在价值回归，就是在纠正A股的魔幻炒作。所以，咱们看到神秘资金一直多沪深300，却几乎很少抄底微盘股指数。
二是量化中的指增、套利、DMA策略加速了微盘股崩盘。DMA是私募用券商配资，其实就是私募向券商交易柜台支付一定比例的保证金（保证金比例至少在25%，也就是杠杆2-4倍）。
过去两年资金一直在疯狂炒差炒烂，只有小市值股票有超额收益，随着流动性越来越差，市值越小超额收益越来越好。这导致执行DMA策略的私募偏爱中小微的小市值策略。量化中性策略发现这一规律，于是因子设定为买入更小市值的股票。导致无论是公募量化还是私募量化纷纷抱团微盘、小盘股。
但是，随着市况越来越差，随着政策支持大盘股和绩优股，随着雪球不断敲入，资金多沪深300空500、1000，微盘股不断下跌，而政策上又限制了量化的做空单（中国股市牛短熊长，DMA策略是通过建立多头仓位和做空股指期货，盈利的，无法盈利，且成本不断升高），只得通过平仓，于是上演了私募量化赎回潮、踩踏潮。这就是近期微盘股崩盘的根源，此前知名的大成量化、国金量化全线暴跌、腰斩。
甚至，还传出一种跌法，就是所有的私募量化都知道自己风格飘逸了，比如该投中证500，投了中证1000、2000甚至更小市值股票，随着小盘股闪崩，不少私募量化仓位连夜修改算法；还有都看好沪深300，不少私募量化也修改算法修改成更大市值因子，这就导致了进一步的踩踏。
所以，在当前的市场环境下，对于该私募量化创始人突然离世，资本市场纷纷指向私募量化的DMA策略，尤其网传截图传的有鼻子有眼，让大家信以为真。而且该公司管理资产规模不足5亿，更容易出问题。但是，更多的截图披露和天理资本的回复都对此进行了否认。
天理资本并非量化，创始人离世竟然因为抑郁症
1）根据天理资本官方资料，公司成立于2016年，专注中国科技产业股权投资的专业私募基金管理机构，聚焦A轮、B轮投资，公司并非是一家量化基金。本次被传出的轻生的大佬正是天理资本创始人曹欣，而且享有100%的权益。
2）一份曹欣的个人动态截图传出，原来1月26日他就已经发表动态：先走一步，再见啦，我也好想爱这个世界...1月30日他再发动态，抑郁症太痛苦了，对不起，先走一步了，我也好想爱这个世界...
竟然是因为抑郁症？没得过抑郁症的朋友可能不清楚，一旦得了就很难走出来，而走出来的3年、5年、10年、20年甚至一辈子都有可能。曹总说自己抑郁症我还是比较相信的，因为一旦陷入，就很难和自己和解，只有无尽的痛苦螺旋。
大家看，1月26日这个时间点，即使天理资本是私募量化，执行了DMA策略，重仓的微盘股指数，他为此轻生也不太可能，因为当时微盘股还未迎来崩盘。即使在1月310，微盘股也才刚刚启动闪崩模式。所以，基本可以排除曹总轻生和微盘股、DMA策略、量化的关系。
但是否和加杠杆、外债有关不得而知？知情人士表示，对于曹欣离世，亲友及同事都无比痛心和惋惜。“天理并非量化私募公司，网传的加杠杆投资也不是公司的任何业务。天理是做一级市场股权创投的，2016年成立，目前公司产品都是存续期内，没有新增任何二级市场投资。”
最后，突然有点感慨，无论大佬因为什么抑郁，他肯定走的很痛苦。所以，作为浩渺众生的我们，更应该爱惜自己、爱惜家人，时时保持一个乐观自信的性格，实时关注亲人朋友的心理健康，要学会和自己和解，其实大家所痛苦的很多事不过是自己看不开而已。最后的最后，愿我们可爱的国人们不再因无法和自己和解而选择轻生的悲剧发生！