$*ST华源(SH600726)$ 公司主营业务是发电供热，主要供应黑龙江地区，全国性的煤电倒挂现象在黑龙江区域体现更为明显，煤电供需矛盾十分突出，一方面煤炭价格上涨81%，上游供应紧俏；一方面黑龙江发电供需约为4：1（2021 年，黑龙江省总发电装机容量 4014.71 万千瓦,同期全省全社会用电量 1088.75 亿千瓦时），严重供大于求，原料煤炭供不应求、产品发电供大于求这两方面矛盾致使企业亏穿净资产。收购锦兴能源一定程度上可以缓解上游压力，但下游需求不足的矛盾仍无法解决。