年前，宁德时代交出了一份大超预期的业绩报告，21年4季度爆赚，碾压身边所有的同行，似乎完全没有受到原材料涨价的影响。
与宁王对应，相对后排的亿纬锂能、欣旺达、派能科技等的处境则明显差一些，尽管出货量维持景气，利润则因为成本压力，少了一大截。
看好宁王的人会说，这是体现宁王在行业的掌控力强，高利润说明可以对上游压榨成本，同时对下游传导涨价，是竞争优势的体现。（包括经营性现金流也可以看出宁王对上下游的强势）
而我则认为，这种对上下游压榨利润的能力是一把双刃剑，从长远角度来看，很可能是未来宁王盛极而衰的转折点。
1、站在上游供应商的角度：
上游不会希望自己的原材料被低价卖给宁王，它们会想尽办法卖出更高的价格，只要有机会，它们会与电池老二、老三、老四等逐步建立更多的联系，避免被宁王卡脖子；
2、站在下游整车厂的角度：
下游更不会希望自己高价跟宁王买电池，蔚小理还在盈利的边缘挣扎，没人愿意高价买电池做慈善，它们会积极培养二供、三供、四供。锂电池的生产门槛并没有那么高，只要锂电池的性能参数总体一致，买更便宜的电池是它们本能的选择；
3、不患寡而患不均：
如果大家不知道宁王爆赚，那还好。问题是现在所有人都知道，在行业面临原材料上涨压力的时候，大家都在勒紧裤腰带，唯独宁王还在大赚特赚，当供应链稍微缓过来以后，下次我跟你谈判的时候，我知道你大把利润空间，是不是就要考虑压价了？
最后，补充几种我认为能够让公司在长期竞争中胜出的护城河：
1、极致的品牌护城河：茅台、奔驰、劳斯莱斯；
2、极致的技术护城河：苹果、特斯拉、微软；
3、规模化带来的成本护城河：牧原、隆基；
目前看，宁王如果要保持长期竞争优势，应该要走第3种的路子，但是这种路子的优势更多应该体现在生产环节（比方说提高良品率），而不是上下游的采购环节。
$宁德时代(SZ300750)$ $亿纬锂能(SZ300014)$ $中远海控(SH601919)$
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下游汽车制造商不会单吊宁王，所以它们必须培养二三四号供应商，第一，它们会有议价能力，第二不会被宁王绑架，这种必然情况下，宁王利润率肯定维持不了现在这种水平，第三，它的换电体系也很难成功，某个程度是想绑架车企，Nio，红旗，吉利，协鑫，北汽都有自己的换电技术，只要国家不统一标准，这都成不了气候，我认为宁王的换电就像华为推的鸿蒙系统，没有一个大车企愿意给华为测试数据一样的道理，最后今年电池赛道还能不能走出来也是个疑问，所以，宁粉别yy
超预期：盛极而衰？
符合预期：地位堪忧？
低于预期：地位已然不保。
市场选择是最高效的，现在的结果都是市场自然选择的结果，客观规律不以人的意志为转移。
觉得宁王$宁德时代(SZ300750)$ 可以一直保持100倍PE的，不妨看下芯片龙头$韦尔股份(SH603501)$
韦尔19年增长221%，20年增长481%,21年预告增长65%-79%，这个增速可比宁王漂亮多了，然而现在的韦尔股份只有40多的PE。
业绩涨股价不涨的原因很简单，就是股价的上涨早就已经提前反映了业绩的预期。当体量变大以后，增速下滑带来的杀估值是大概率发生的事情。
$比亚迪(SZ002594)$
要综合来看，宁德的投融资实力最强，上游基本不用担心结算的问题，如果你想赚大钱，可别人说你能不能赊点货给我啊，货期能不能长一点啊，其实这种等于变相把风险转嫁给了上游。我想那么多企业都想榜上宁德肯定有自己原因，旱涝保收的道理，毕竟新能源谁能说得准未来呢。至于扶植二三线厂家这个无可厚非，毕竟市场这么大，谁都想多交货抢占市场，未来宁德扩产了，市占率只会越来越高，因为他拥有全产业链的保障。
10%左右的净利就叫高价卖电池啊？车厂才是吸血鬼呢。上游材料涨那么多，宁德时代的电池每年都在降价，谁在让利，其实很清楚。