$新东方在线(01797)$ 我为什么重仓长持新东方在线2021.08.24

小的方面：
月线，周线九连阴，估值不足1/10，历史上同时出现月线，周线九连阴的股票，极其罕见，加起来也只是个位数，除了ST退市股，都是暴力回归，不会太久

中的方面
1，港美和A股之间，很多行业，天然存在价差，但是教培股之前各市场间无明显价差，7.27之后，港美教育股普遍暴跌70%以上，A股同是K12赛道的学大，豆神等几个股票，在跌去30%后，股价已涨回7.27暴跌前位置，难道同一政策，对每家企业都不同？显然不可能，价格错配+港美机构做空
2，新东方在线，不到4元的30多亿的估值，已经是破产残值计算，其账面现金+金融地产，也有28亿之多，为整个行业最健康的一家企业，抵御风险能力第一
3，新东方在线一直以来，被人诟病发展保守，俞敏洪不愿砸钱扩张，而这，在双减之后，恰恰成为救命法宝，其获客成本只有230元/人，为好未来的1/3，行业平均水平的1/5，谁能活的更久可想而知
4，在双减禁止投放教培广告后，烧钱获取流量的各家企业立即打回原形，而新东方这个未计入价值的金字招牌，成为最好的天然广告，而新东方在线，原本的获客渠道为新东方线下门店，本来就不打广告，这次禁止广告对新东方在线几乎无任何影响，某种程度上，新东方在线是对新东方的吸血，目前严打局面下，尤为如此
5，双减对学生教培时间严格规定，剩下的只是放学后的碎片化时间，是双减下，学生最可能接受的业务模式，如果逻辑成立，可以预计新东方将大规模将学生资源导入新东方在线
6，新东方在线，K12业务占比，头部公司依赖程度最低，即使完全砍掉，也还有50%业务残值

大的层面
1，新东方，新东方在线是俞敏洪的OMO设想，实际情况是经常抢业务，俞敏洪曾多次后悔企业上市，在业务逻辑和股票价值毁灭之际，完成集团内部资源重组，甚至是新东方在线私有化退市，是极大概率事件
2，新东方在线，目前新东方和腾讯，控制60%股份，流通股不到40%，以目前极低的估值，极有可能完成资本层动作，甚至可能国资背景直接收购新东方集团
3，由于禁止资本上市，行业中很多VC教培公司，风投根本无法退出，千亿资本至暗时刻，行业的合纵兼并，只属于财务最健康的龙头公司
4，双减下，对于很多非先进地区的教育资源，一个很可能的也许破局点，是教育TO B，很多人忽视了双减政策中，关于鼓励社会资源提供学校课后服务的内容，这是教培新时代最大的业务突破想象力
5，还有就是大家都知道的，目前招考制度下，教培需求永远无法被消灭，即使学校提供课后补习，只要存在成绩差距，就会产生补习需求，无法改变
7，俞敏洪本人对教育的保守态度和执念，多年前就在吐槽教培被资本绑架，此外即使是新东方-S回归香港，也给予中小投资人最良心发行折扣，创始人历史人品和格局因素