#观察update# $美国国债20+年ETF-iShares(TLT)$ $标普500指数(.INX)$ $纳指100ETF-Invesco(QQQ)$

美债利率依旧遵循两次内降息，但周期品种如地产股和有色表现平淡。

原因很简单，当时美联储的操作空间更大，全球经济也更复杂。既有利率下行压力，又有基本面上行动力，加之美联储上调通胀预期并控制加息预期，实物资产承担了对冲通胀的任务。而现在，美国经济数据波动明显，全球经济复杂性减小，欧美第二次降息无助，即使美联储宽松，也只是对冲基本面下行，实物资产需先消化基本面逻辑，再交易流动性逻辑。

昨晚FOMC会议的鹰鸽表现，主要在于选择打破还是遵循老路（目前是后者）。鉴于就业供需缺口收窄和财政形势，FED仍需寻找机会，但会先口头鹰再用数据转鸽，以示其指引依据。