【光大电新】英威腾2022H1业绩解读会议纪要20220819
英威腾自2021年开始营收有所好转，从20亿元左右上涨到30亿元。第二季度公司情况良好的原因主要是各个业务的共同结果，而这些业务主要分为四大块：工控业务、数据中心、新能源业务、以及新能源汽车业务。
工控业务：该业务占公司总业务60%多，也是公司多年主要的收入来源、现金流与利润的支撑，2021年五月份成立了工业自动化事业群，通过组织的优化、流程的推进，将原本分开的国内与海外机构归于工业化自动下面。
数据中心：英威腾近两年在该旗下所有的电源公司基础上新引进了网能公司，电源公司做不间断电源（ups），网能公司做精密空调。两家公司共同构成了数据中心里面的核心产品，在一体化解决方案进行的同时也保持着相对稳健的发展。
新能源业务：由于公司之前的光伏新能源业务发展地并不理想，最近进行了组织优化和产品迭代。组织优化方面，通过吸引新人才对如总经理及一些重要的岗位进行优化；产品方面，英威腾推出了新的XG系列光伏逆变器，目前在补全对各个型号的批量生产，同时也在开展降本工作，积极在国内与海外布局。受疫情的影响，第一季度的出差受限，第二季度开始积极推动海内外各个展会。
新能源汽车业务：2022年五月份通过增资扩股的形式来吸引公司内部的骨干员工和外部投资者，对新能源汽车业务进行助力，让员工与公司共同发展，也让公司资金更加充裕。
Q：公司目前比较明显的变化是二季度环比明显改善许多，而之前一季度公司的业绩对比起来会显得稍差一些，主要原因是什么？二季度毛利率和净利率都有很明显改善的原因是什么？主要发生了哪些边际变化？
A：在大方向上，第二季度业绩都要好于第一季度，首先第一季度有春节的因素，这个导致第一季度的表现在往年都要低于第二季度。其次，今年第一季度深圳有一个星期的暂停，同时上下游有一些企业也暂停了两到三个星期，又或者刚好在风控区，这些都对公司造成了一定的影响。另一方面，公司的业务在稳健发展的同时也在积极地开拓，所以会在第二季度展现出一些营收上的变化。关于利润这一块，公司近两年的原材料成本都在涨价。在今年三四月份的时候，公司的工控业务发布了调价的通知，不同的型号可能有不同的调价幅度，对公司的利润会有一定提升。
Q：公司光伏业务的订单情况以及国内外的占比是什么样的？
A：第一季度的订单量由于一些内外部的因素没有特别明显的变化，第二季度开始特别是五月份，不管是同比还是环比，订单都会有比较大的提升，上半年的光伏收入比较多集中在第二季度。目前国内外的占比还是以国内为多数，海外市场需要产品认证以及各地方的布局，公司在第二季度开始积极推广了这方面的工作，例如德国和巴西的很多展会同事都有积极参与。目前看来海外的占比处于逐步上升的状态但不太稳定，包括东南亚、印度、欧洲、澳洲等许多地方都还在布局，效果没有很快地显现出来，但是公司通过国内海外的展会推广以及发布地海外战略地图来推动海外业务。
Q：整体的交付周期大概是多久？从二季度五六月份开始出现的订单爆发，确认交付的比例是多少？
A：具体参考公司的半年报数据。从财务的角度来讲，公司的订单会比公告的营收要多，其原因是公司对于订单持比较客观的态度，注重交付以及质量，诸如一些丢失订单或者交付晚了的情况公司也是持非常谨慎的态度，同时客户在展会所接触的订单会有许多不同的类型，例如意向订单和在手订单，这些都会和半年报上的数据有出入。总体来说从许多参加展会的投资者中得来的反馈也是认为公司的光伏状态是良好的，对整个团队有信心。
Q：能否对公司目前的产能情况做个介绍？
A：公司的生产分两个区域，一个在华南，一个在华东。华东在苏州，苏州是我们自留的土地，产能一年大概在200万台套以上。华南目前是在深圳的福永，主要业务是新能源和数据中心。由于深圳的土地是租赁的，近期根据政府的进度年低或明年年初可能在中山启动新的项目，计划拿新的土地来做华南的整个制造的基地。
Q：之前的200万套主要是工控业务，那么光伏业务这一块能不能再具体量化一点？有多少台套或者G瓦？
A：应该有两万台套待交付的。
Q：能否介绍下过去一年的工作让大家对光伏业务有更深入的了解？
A：首先是团队方面，我们光伏现在大概是100来号人，虽然不是特别多，但是组织也在不断地优化，也在通过吸引行业内优秀地人才来打造稳定的核心团队，特别是研发和营销这些骨干人员，组织的架构是比较高效精简的。第二是新产品差距系列，并网的小三项现在基本上都是可以批量生产销售的，在这个过程中我们也会持续对质量问题进行推进，同时研发上我们也会持续立项降本。第三个是市场推广，我们会在国内聚焦于一些工商业的用户，欧洲的一些重点市场、澳洲、东南亚、印度等等我们也会做一些布局。第四个就是交付，我们所有的东西都是要做交付，有了交付才会有业绩和利润，通过国内的工商业布局、加大一些客户的互动和开发力度、与集成商加强合作和参与央国企的项目招标来推动。
Q：公司有家参股公司叫迈格瑞能是做户储的，本身这个市场特别是欧洲的需求也很火爆，能否对该公司做个情况的介绍？后续有没有针对该公司的计划比如收过来其控股权或者联合开发一些产品之类的？
A：迈格瑞能在今年上半年的体量有差不多8000万，目前来说参股公司不在我们的优先考虑范围之内，我们持有16%、17%左右的股份。我们的光伏也在自己做储能逆变器这一块的内容，也会推进这个业务的发展。
Q：公司是存在这种过去的公共产品的渠道复用的，能否了解下这种渠道是什么样一个方法？它的重合度高吗？面向客户吗？整体的利用率能不能做一个很有效的补充。
A：集团在海外有分支机构，他们之间有一些可以代卖的安排，电器的海外和光伏的海外之间也可以代买，但这个推进的程度可能目前还没有那么高，销售和代卖的额度不大。公司在海外诸多国家如俄罗斯、印度、阿拉伯、意大利、英国、德国都有营销服务的渠道，能够借助海外的这些渠道的原因第一是因为产品不完全一样，第二是可以分摊。海外的增速是高于国内的，所以光伏业务也可以借助这些渠道，比如说加速设立一些分支机构或者共享（比如代卖），来更好地推动发展。
Q：英威腾XG的这个品牌在国外有没有代工的情况？是代工多一点还是我们推自主品牌？
A：两种情况都有，因为现在海外对我们来说还是一个空白市场，我们的体量太小，很多业务我们都是想好好地做，这也是为什么我们二季度基本上国内海外很多展会都会参加，发展的效果还没有显现地特别明显。包括海外的有些地域，我们团队也是在组建或者刚组建完毕，我们实际上没在里面占多少，所以海外对于我们整体来说还是属于比较空白的。
Q：新能源车的行业发生了什么样的变化？公司开拓了新客户了吗？
A：现在汽车确实有一段时间走势不太好，也跟补贴等等有一些关系，我们内部也有一些原因，导致当时有很多存货，商誉和整个团队的数据也都不好看。目前前期的一些内容都已经解决的差不多了，对客户的选择也有一些比较大的变化。产品研发这一块，公司之前是以客车为切入口做业务推广，现在以商务车为主，在乘用车的混动领域里面我们的技术有一定的领先性。目前除了微面和新卡，我们在重卡的业务也取得了阶段性的进展，整体推进比较流畅。至于客户的问题，公司主要是通过以前的客户进行累积，通过像之前提到的增资扩股来提升团队的凝聚力，进而提升新能源汽车的推动量。
Q：上半年的增资扩股的整体情况是什么样的？有没有一些整体的战略规划？或者对考核业绩的目标？
A：增资扩股主要面向的是新能源汽车业务的研发和营销骨干人员，团队的规模大概是在50到100人之间。现在还没有具体的战略规划。业绩考核每年都有，所有业务板块的相应的人、不同级别的人都有绩效考核的目标。公司大的方向是新能源汽车业务以及光伏业务，我们需要高速一点的发展因为同行竞争比较激烈，对市场占有率有一定的要求，预期再未来的三年能让业务以至少翻番以上的增长速率。
Q：新能源车的订单情况，以及对整体上半年和下半年的展望是什么样的？
A：在展望上我们主要还是面临两个问题，第一个是要保交付，第二是降本。交付方面，和光伏有点相似会涉及到物料的问题，有时候缺少一个物料都会对订单造成一定的压力。降本对于我们这个竞争激烈的行业来说是持续性的，由于原材料成本一直在持续上涨，公司的工控业务也做了相应的提价，这也是影响公司利润的主要原因，我们会继续做这方面的工作。订单方面，目前的订单状态会得到延续。
Q：公司最近在网能这一块的数据中心整体有接近30%的增速，和往年相比是否改善了不少？数据中心之前有东数西算，这一方面有没有感觉到行业需求的提升？
A：东数西算对整个行业的趋势是好的，虽然在我们这里的没有特别明显的影响，但对公司也是有利的。目前公司主要在做一体化数据中心产品，包括正在做的精密空调业务对数据中心会有一定的帮助。除了UPS，公司也在做像自产空调这样的自主产品，整个数据中心的毛利也比较可观，员工对研发端和采购端也都比较关注，基于市场的情况进行对比来推动网能公司的研发，目前所有的研发都是在按照进度推进。公司也在时刻关注着市场动态并积极抓取机会，比如最近储能空调的市场兴起，我们做了紧急立项和一些推动工作，虽然这一方面的业务增长没有新能源业务那么快，但单体业务的增长还是不错的。
Q：不间断电源（UPS）和精密空调的占比大概是多少？目前市场对储能的需求比较大，公司有在做储能的管理吗？
A：整体大约三亿，精密空调是在上半年做的占大概6000多万，其余的则是不间断电源（UPS）。公司有在做威能系列的储能空调，该类空调配有储能集装箱所以体积会比较大。公司加入了储能空调主要也是因为储能市场的兴起，而且其潜力和光伏、新能源车是不相上下的。之前我们做的更多的是大型数据中心和配电系统，现在这种集装相似的数据中心我们也在做。前几天公司也举办了一个数据中心的线上发布会，如果对更多的储能空调系列内容感兴趣的话可以去了解一下。
Q：目前公司对工控进行的一系列优化整体效果如何？
A：整体有一定的效果，但没有显现的那么快。公司虽然从数据上来看是有增长的，我们有在一些行业上取得一定的成绩，比如今年接的俄罗斯石油一个千万级的钻机项目和许多像包钢、鞍钢、首钢的千万级的国产起重项目。但我们认为还能从例如国内渠道和海外增长等方面做的更好，尤其是海外增长在过去两年都要远高于国内的增速，今年上半年海外工控有50%以上的增速，很多海外区域也都实现了批量化的销售，单月的销售额也是在六月份创下了新高。如何继续提高增速、做好国内渠道和行业销售等都是我们需要持续关注和探讨的问题。目前公司整体的趋势更多的是做流程的推动和培训，我们也在很多地方试点各个项目，希望能够复制这些项目的经历来提升整个销售团队的能力，总体来说有很大的空间可以发展。
Q：苏州二期的达产之后，整体的产能有多大的增幅？
A：二期主要以办公和研发为主，目前产能一年能达到200万套，生产上不会存在太大问题因为有土地在建，很多地方也可以调整。短期内产能不会有太大变化，我们主要是通过供应链、物料、以及管理上来提高运营效率。
Q：公司光伏业务的毛利率如何？和市场上存在着差异的原因是什么？
A：我们光伏业务的毛利率不高，在10%-20%这个区间，首先国内跟海外市场的毛利率之间本身也存在差异，国内市场来说光伏业务的毛利率基本也在10%-20%的这一个区间，海外市场在20%-40%之间。其次公司目前的基数比较小，在各个环节里有例如批量化原材料这样的因素。同时，公司的海外市场做的还不够多，客户也比较零散。如之前所说，二季度开始我们在海外市场进行了许多布局、推广来推动这一块的不足。新产品推出后我们也在积极的进行降本工作，降本指标为10%左右的目标，之后再对其进行补全，批量出货以后同步进行研发降本工作。目前有部分产品开始逐渐取得效果，随着体量规模以及海外市场的逐步增加，相信对毛利率这一块会有一定的帮助。
Q：从海外的光储产品来讲，有些是单做逆变器的，有些是逆变器配套上一个系统来售卖，甚至还有更大的。公司对于这一块是怎么样的想法？主流产品是只有逆变器吗？还是会搭配整个系统来卖？其他光伏组件如电芯也会做吗？

A：公司目前主要的产品是户储的并网逆变器和离网逆变器，储能逆变器也有在做只是占比会不一样，占比最大的是并网逆变器，离网和储能逆变器暂时占得比重略小，未来可能会进行调整，特别是储能这一块。并网的逆变器有三相3-163kw的，单相1-10kw的，储能逆变器主要做单相3-6kw的。光伏组件会有一些但还没有做到电芯。

转自：舒九
英威腾单二季度扣非净利润8709.5万，同比增长132.74%；营收10.64e，同比增长39.65%；毛利率30.5%，环比增长2%；净利率3.32%，环比增长3.34%，业绩大超预期，走出净利润断层。
主要原因是工业自动化业务稳健增长，新能源汽车业务和光储业务发展较快。
业务拆分来看，工业自动化业务同比增长16.11%，数据中心业务增长27.84%，新能源汽车业务同比增长137.45%，光储业务同比增长166.74%.
虽然这里看起来是新能源车与光储增长快，但是根据毛利和贡献来说，仍然是工业自动化和数据中心占大头，利润主要来源也是这两个。
但是主要看点不是这两单个，主要看点是新能源汽车业务和光储业务。新能车汽车业务中，电机控制器类产品增长幅度较大，下游客户包括东风、吉利、长城、金龙、三一、宇通、一汽等企业，随着下游的放量，电机控制器的需求还会进一步上升。
光储业务包含了产品主要有并网逆变器、离网逆变器、储能逆变器等，产品应用以工商业与户用市场为主，目前在海外市场增速较快（暂时无法证伪）。
捞了一下预期，全年扣非在3e左右，对应出业绩当天20.1倍。
很低估，非常低估，也难怪今天一字板。

1、网络能源收入较上年同期增长 48.57%：主要系报告期网络能源各类产品收入都实现增长，其中光伏类产品增长速度 较大。 2、新能源汽车收入较上年同期增长 137.45%：主要系行业增长速度较快，公司积极抓住市场机遇，实现较大幅度的增长。 3、轨道交通收入占总体收入比例较低，本报告期不单独列示，合并到其他列示，其他收入较上年同期增长 668.58%，主 要系轨道交通增长所致。 4、电机控制类产品的增长原因与新能源汽车增长原因一致。 5、国内收入较上年同期增长 33.64%，主要系国内各类产品均实现了增长，其中电机控制器类产品增长幅度较大。 6、其他产品收入较上年同期增长 48.54%，主要系光伏类产品实现较大幅度的增长。

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什么逻辑都别说了，太一致就是最大的利空，

转自：逻辑帝
今年最中心的主题是稳定经济，最核心的处理方案是货币宽松，最棘手的问题是资金空转。
惯例的解决方案是拉地产，通过大量的个人住房贷款形式让资金流入市场，而今年也做了很多尝试，限购限贷几乎名存实亡，但杯水车薪，原因是需求端出现较大问题，收入预期较悲观，抑制了购房需求，而且几乎无解。
其次的解决方案是兴基建，通过基建国债的形式注入资金，今年这个方向也做了很多工作。这个方案的问题是，郭嘉作为债务主体，增加财政赤字，利弊皆有，且不可持续。
那还能剩下的方案就是注入实体，通过放宽实体融资和贷款的条件，扩大再生产，市场化的解决宽松货币流入的问题。这就涉及到一个问题，就是实体的贷款和融资意愿。
在疫情常态化的大背景下，如果一个行业和公司，业务收缩或者持平，这个时候公司更倾向于低风险的降本节流，比如减少弹性支出，比如裁员，比如减少库存和提高周转率，而不是在悲观的业务预期下，扩大再生产。这里带来的问题就是，公司没有贷款需求，不愿意贷款，也就无法实现资金流向实体。
反之，如果一个行业和公司，即使有疫情影响，依然景气度较高，这个时候公司则更倾向于高风险高回报的开源扩张和扩大再生产。那这个公司就有非常强的融资和贷款需求，也就实现了资金流入实体。
所以我们看到，政策导向支持以新能车和光储风为抓手，不断的托底和加油，从而实现了正向循环。
基于以上的特点，今年赛道的炒作，理解起来可能会更提纲挈领一些
作者：逻辑帝
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来源：雪球
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（4）光储：产品主要有并网逆变器、离网逆变器、储能逆变器等，产品应用以工商业与户用市场为主， 市场覆盖国内和国外市场。报告期，光储业务国内工商业市场布局成效显现，在中东部国内分布式增量显著， 与国内较多大客户建立了合作关系，并启动了英威腾光储学院，行业影响力逐步提升；海外市场随着 XG 系 列产品的认证完善，在欧洲、美洲、印度、澳洲进行重点推广，客户反响较好。报告期，公司光储业务采用 经销为主模式，实现营业收入为 9,070 万元，同比增长 166.74%。

怎么跌停板，储能都调整，感觉错杀

储能的大厦已经坍塌？