今日再吹一票，$无锡银行(SH600908)$ 。

手里捏了一堆的银行股，其实哪个都差不多，最近新捏了无锡银行，一点点。

还是吹一吹吧。

稳健，真的很稳健。

小，真的很小。

地域好，民营经济确实有活力。

三年以内都可以保证两位数增长。

股息还有上升空间。

目前估值112.15亿，股价5.11，2022年利润20亿整，2023利润到23亿是没问题的。

其实这个113亿，里面包含了2023年初的以6.91每股定向增发的20亿，另外还有2024年约3亿的可转债转股，共计289435599+57131282=346566881股。

为了确认真实的基本面，我们需要做个假设。

假设无锡银行和同区域同性质的其他银行经营情况基本相同，有很强的类比性。（张家港，苏农，江阴等）

根据以上假设，假定无锡银行没有定向增发，没有债转股。那么它的业绩参照同样没有增发和转股的可类比的同性质银行，业绩也是能够达到15%的增速的。

其实无论是增发还是转股，确实也都是近一年内完成的，对于目前的业绩来说，帮助是有限的，真正的效力要在后面几年才能显现。这些新加入的资金，目前只是作为储备资金为将来助力的。

所以，目前的业绩所应对的真实市值，并没有那么多，理论上应该减去短期突然加入而增加的股份的市值。即，112.15亿-3.46566881亿*5.11=约94.4亿.

好了，以真实的94亿的市值，2022年20亿和即将发布的2023年基本能保证的23亿的利润，2023年市盈率其实是4.08.是不是足够低估。

再说说其他基本面，根据2023三季报，我大概和可类比的同行一起比照了一下，确实很相似，确实同质化程度非常高，类比性杠杠的。0.78的不良，547的拨备，4.25的拨贷比，及0.61的市净率（真实市净率0.51），是不是足够优秀。

94的市值，是不是也足够小。

那是请问看客们，看到这样的业绩，很难不心动吧。

况且，还有新助力的资金加持去保证未来的加速发展，既然算出了真实业绩，也就可以也同等战力并表这些新增的资金，毕竟这些资金可不是白来稀释股份的，它们可是来搬砖来给力来对经营发展进行涡轮增压加力燃烧的，这些资金必定能产生相应的利润并为未来几年发展与扩张奠定了资金基础。

如果再配合超高拨备所隐藏的利润储备的逐渐释放（至少不再隐藏），未来三年保持20%的增速，我有信心。

各位当然可以放低一点预期，15%总还是有的。

那么未来几年的市盈率，可以自己算算。

好了，吹票结束，该结尾了，

结论，在可类比的几家经营情况都是杠杠的小农商行里面，没有一家不值得买入，但是，无锡银行可以说是相对更低估的。

更草率的需要说一句，抛开估值优势，对比了同体量的可比的几个银行所在的区域，无锡的经济规模，人口，面积，比张家港和江阴都要大很多。虽然比不了苏农，但它又有很强的苏州银行作为竞争对手。

所以想来想去，论天花板和确定性，我还是草率的认为，无锡银行好那么一丢丢。

后面的补充之所以草率，是因为有很强的主观性，想象的居多，毕竟再怎么同质化，也总还有差异化存在，像我这样不具备非常专业和非常强悍的阅读财报和深度调研能力的人，力有不逮，恐怕也只能忽略掉那点差异化而草率的仅仅去宏观了了一下。

纯粹吹票，切勿当真。