（一） 2013年投资成绩单在看了众多雪球球友的2013投资总结，自己的成绩单根本没好意思拿出来晒，恐怕“惨不忍睹”这四个字依然不够形容今年的投资业绩，要不是在雪球混，可能早就负收益了。或许验证了球友常说的一条，会计师很难成为好的投资人，我很不幸地“对号入座”了。今年A股收益率为6.5%（按平安夜当日收盘市值计算），这部分收益大部分来自于年初天宸股份的翻番、自贸区概念浦东建设的冲上云霄。收益率不理想主要原因为2013年全年蓝筹股的持仓比例较大，且去年12月底，金融股处于较高价位，底仓的市值损失较大，拖累了整体业绩。B股收益率为51%，主要为去年12月底至1月底，满仓黄山B股，至2月中旬高点全部清空后，始终保持空仓，直到上周全仓买入新城B股。（二） 交易记录1. 新进标的：（目前持有中）$中国建筑(SH601668)$ 、新城B股。Ø 2009年曾经中签过3000股$中国建筑(SH601668)$，于当日开盘7元多全部卖出，当时的PB和PE高得吓人，今年再次出击，3.32的成本价，对应13年0.85PB，5.5PE，且未来几年ROE能保持15%甚至以上，虽然球友反应其应收/长期应收近几年猛增，但事实上其OPERATINGCYCLE 为负数，且长期应收对应着高利润的BT，建筑业务快速发展，目前价格值得长期持有。Ø 新城B是两市较为便宜的地产股之一，我认为在沪B中也是质地较好的，定位于长三角，总的风险可控，且已锁定2014年全年业绩。目前价格PB小于1（香港地产股PB和内地不具可比性，会计准则不同），耐心等待未来的B股改革以及估值修复。2. 新进标的：（已获利了结）天宸股份、11华锐01Ø 天宸股份的买入是年前看到听风兄的帖子，看了2年的财报以及绿地的财报，确定其低估后买入的，随后BEST兄也分享了他对于天宸的投资视角Ø 11华锐债是在74元买入的，可惜80就卖了，不过3个交易日8%的收益还是比较满意的。3. 清仓标的：黄山B股、$浦东建设(SH600284)$ 、宁波华翔Ø 黄山B股在今年1-2月份涨幅惊人，卖出实属正常之举，考虑其不断的资本开支，低于预期的业绩，加上管理效率上的问题，决定不再持有。Ø $浦东建设(SH600284)$从09年开始跟踪已有4年，基本上每年对其业绩的把握八九不离十，也曾在雪球专门写过一个非常详细的分析贴（附上了一些重要的会计分录，基本可以事先测算BT项目的收益情况），交易依据依然以估值为主，接近1PB买入，2PB左右卖出的原则进行交易。Ø 宁波华翔的收益不高，大概在8个百分点左右，卖出主要原因还是对于汽车零部件企业的整体增速觉得不是特别理想，且行业竞争激烈，虽然营收节节攀升，但毛利率处于下行趋势，账期也越拉越长，再加上宁波华翔资本开支较大，自由现金流多年为负，一汽富奥的借壳上市也未给其带来太大的催化作用，于1.5PB左右的价格清仓。4. 高抛低吸：中国人寿、 招商银行、海螺水泥Ø 上述三个股票的高抛低吸，主要是在今年年初高位减仓，四季度逐渐买回。（三） 目前持仓目前持仓按仓位排序分别为：$招商银行(SH600036)$、中国建筑、$中国人寿(SH601628)$、海螺水泥、新城B股（四） 阅读书籍1. 《巴菲特致股东的信之股份公司教程》2. 中能兴业的《公司基本面分析实务》3. 《对冲基金风云录Ⅰ》4. 《对冲基金风云录Ⅱ》5. 再读赛斯卡拉曼的《安全边际》（五） 2013年收获1. 投资方面a. 不靠融资放大杠杆包括不借入资金，不融资买入（包括转债）b. 不满仓手中有粮，心中不慌，始终对市场保持敬畏，同时做好市场长期走熊，手中标的股长期低迷，长期极低估值的准备，在没有极度恐慌下跌到来之前，保持10%左右的现金，以供不时之需。c. 慎重对待每一笔交易宁可错过，不可做错，尽量确保每一笔交易都能盈利，拒绝亏损。那套牢算不算呢？我认为要区别对待，手中持有的标的如果已经处于低估中，比如银行地产（对应长期平均ROE 接近15%，PB接近1）来说，最后亏损的概率较小，当然前提是长期投资，且自有资金，无杠杆，不会因为短期暴跌而爆仓2013年总计交易23笔（考虑招行配股）d. 坚守能力圈这点和C很类似，每笔买卖都做深入思考和反复推敲后，也就不会随意因为某个诱人“机遇”而心动，明白有些利润不是那么容易赚的。比如今年的华谊兄弟，不是我能理解的标的，也不明白为何市场给出10PB，最高近500亿的市值。2. 工作方面：今年年中跳槽，现就职于一家信用评级公司，每天看20份左右不同行业的信用报告，争取通过阅读报告量的积累，使得自己的能力圈有所拓展。3. 学习方面：年初终于拿到了美国注册管理会计师的资格认证，明年争取拿下读了多年的英国国际注册会计师。4. 生活方面：今年完成了人生中最重要的一笔投资，于中秋完婚。老婆对我的投资非常支持，同时，她比我还要保守，对自己的风控更是一种强化。今年没有放太多精力在公司研究上，6月云南自驾游，最近又在琢磨明年是去马来西亚兰卡威、槟城还是日本。未来几年没有大的开支，没有房贷压力，暂且也没有买车计划（周边有三条地铁换乘，开车只会添堵）。计划每个季度以收入的50%来定投，市场越低迷，对我越有利！（六） 2014年计划1. 不预测市场，保持对市场的敬畏，同时和市场保持适当距离；2. 依然坚持极端保守主义，不轻易出击；3. 对低估标的进行季度定投；4. 坚持不断学习；5. 努力工作（我的工作和投资紧密结合）；6. 保持每年一次的度假（或长或短，同时每2年1次的境外游，这是对老婆的回报）；7. 常上雪球。（七） 结语今年的投资成绩不甚理想，但自己的投资之路依然按部就班，不会为市场的波动而改变自己的投资理念，同时也不期望市场要迎合自己的投资喜好（比如二八转换之类的），涨也好，不涨也罢，对我都有积极的一面。同时，向雪球前辈学习，新的一年开始有更多的时间来和大家互动和讨论。最后祝各位圣诞快乐！来年获得更好的投资回报！