2022-12-02 【库存周期】当前库存周期及投资策略分析
原创 CPA小熊 财务会计圈 2022-12-02 20:14 发表于浙江
收录于合集
#经济周期31个
#库存周期5个
#投资之势23个
副标题：把握周期，顺应天时；周期为导航，投资不迷航
【声明】文章仅供学习交流，不构成投资建议，欢迎加入知识星球“财务会计圈”。
【1】经济数据
【2】周期分析
【3】资产配置
【4】风险分析
【5】投资策略
【6】总结建议
【1】经济数据
2022年10月，工业企业产成品存货同比增加12.6%（上月为13.8%），自2022年5月以来的总体呈下降趋势；工业企业利润总额累计同比增长-3%（上月为-2.3%），自2021年3月以来连续下降，降幅已经趋缓，接近2018年底至2019年初的水平，后续下行空间有限。所以判断目前库存周期大概率处于主动去库存阶段，对应经济周期的衰退期。见图1：
【2】周期分析
①经济数据分析，2022年5月至10月，库存和利润连续6个月下降，说明处于经济衰退期，对应熊市后期。②从时间角度分析，经济衰退期一般持续5-9个月，截至目前已持续6个月，最快2022年10月，最晚2023年2月左右进入复苏期。③从股债表现分析，从2021年2月10日至今，股市熊市，创业板指数跌幅约-30%，沪深300指数最大跌幅约-33%，国证国债涨幅6.5%，对应股市熊市，债券小牛市。见图2：
【3】资产配置
衰退期以配置债券为主，股票为辅，商品不配或低配。从目前股票跌幅和衰退期持续的时间来看，已经入衰退中后期，即将进入复苏初期。可以转守为攻，增加股票仓位，降低债券仓位，商品不配或低配。
【4】风险分析
①美国高通胀，美联储加息超预期，引发全球流动性危机，A股跟随美股下跌；②疫情超预期影响经济复苏；③衰退期持续时间更长，到2023年3月结束。
【5】投资策略
①资金充足（激进投资者）可以从现在开始分6个月定投宽基指数，资金量有限（保守投资者）可以等到明确的经济进入复苏期后再分3个月定投宽基指数。②保留一定的债券仓位，股债配置比例为6:4，最多不超过7:3。③适当低配成长风格的指数，如果要配置，可以6-10个月定投。
注意：库存周期给我们提供了一个定位经济周期的方法，但是这只是一个大概率事件，并不是绝对事件，它能帮助我们判断股市的相对底部或顶部，但并不能告诉我们最低点和最高点。所以，不要妄想自己能够买在最低点，卖在最高点。
【6】总结建议
综上分析，截至2022年10月的企业库存和利润趋势表明当前处于经济衰退后期，对应熊市后期。考虑到美联储加息、国内疫情超预期影响经济复苏等风险：①资金充足（激进投资者）可以从现在开始分6个月定投宽基指数，资金量有限（保守投资者）可以等到明确的经济进入复苏期后再分3个月定投宽基指数。②保留一定的债券仓位，股债配置比例为6:4，最多不超过7:3。③适当低配成长风格的指数，如果要配置，可以6-10个月定投。注意：不要妄想自己能够买在最低点，卖在最高点。
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