2019年，虽然有毛伊站等种种不利事情的影响，但总体来说，美股市场依然呈现出高收益回报的特性，我们非常庆幸选择了这样一个长期持续向上的市场，因为相较于其他市场，美股市场上，每一份研究的付出都是对应着更高概率的回报。
在即将过去的2019年，我们很欣慰的是在生物医药领域：
投资策略准确性依然维持在较高水平，年化投资业绩也创下了历史新高；
投资策略的多样性得到持续的提升与验证，选股范围覆盖了次新股、白马股等各类标的，选股题材则囊括了新药研发、医疗器械、研发辅助等各个方面，选股来源和获利方式也更加多元；
但我们仍然有较大的不足：即使在生物医药领域，仍然有大量的投资机会没能及时把握，更不用说仍在孵化中的云计算、互联网、REITS、ETF等领域的投资策略。
除了具体投资标的上的得失之外，经历了一年的市场洗礼，我们更加坚定的笃信自己坚持的理念：
1、只赚属于自己能力范围以内的钱
市场上的钱是赚不完的，赚钱的方式也是多种多样的，有人擅长日内交易，有人擅长期权对冲，不太可能一个投资人以多种方式在市场上长期持续的赚钱。相反，真正有意义的成长，往往是从认识到自己能力不足开始的。
认识到自己的能力边界的人，才会去建立适合自己的投资策略，寻找与策略匹配的资金规模，才敢于对其他投资机会说不，才敢于拒绝超出能力范围之外的资金，即只收与自己能力相匹配规模的资金，只赚属于能力范围以内的钱，有时候，选择性忽视，往往有助于更快的到达。
2、只做能够正向积累的投资
在过去一年中，经常在不同场合听到各种振奋人心的投资策略，相形之下，我们的投资理念显得不够新潮、投资的故事不够动听、投资的愿景不够宏大，投资的语境少了人造肉、区块链、5G等趋势概念。我们做的是以价值投资为基础的策略，价值投资之所以长期有效，是因为它不是一直有效，一个一直有效的策略，势必招来众人的仿效，带来获利空间的缩小。
相反价值投资是一个可以取得长期正向积累的投资策略：
前一阶段的经验可以有效复制到下一阶段：盈亏的原因容易明白，踩过的坑，趟过的雷，可以为以后的投资提供借鉴；
投资的边界约束条件较少：坐庄控盘也好，内幕交易也好，其成功往往是你跑的比队友快或知道消息比其他人早，这些可遇不可求的因素形成了极难复制的边界条件，因为这些需要你花时间去琢磨别人，你在琢磨别人的同时，别人也在琢磨你，而价值投资主要是琢磨公司和自己，心思花在相对可控的因素上，其成功的边界条件就没那么高。
向上发展的空间较大：如果投资经验无法有效复制、边界条件难以有效满足的策略，势必难以向上一个层次发展，因为每一次市场环境的变动、资金规模的提升，都需要寻找新的投资经验和边界条件。
3、只和理性的投资人做朋友
由于监管机构的呵护，以及尚处于成长中的投资人群体，在中国现有的投资环境下，坚持这样的原则，是要付出代价的，因为仍有不少投资人喜欢保本保收益，喜欢押注翻倍，喜欢听坐庄控盘的故事，认为只有内部交易才能挣钱，但事实上，保本刚兑的投资产品往往连本金都回不来，押注翻倍的投资方式往往是血本无归，坐庄控盘的故事往往有净值而退不出，内幕交易往往只知道一两家公司的内幕，而不可能知道更多公司的内幕，导致投资人长期押宝一两家公司的内幕消息，投资结果也是非升即死。
放弃了这些投资人，就意味着短期内规模做不大，毕竟中国有太多两三年时间从几个亿做到几十亿的私募神话。对于我们来说，规模不是短期追求的目标，而是长期努力的结果，我们相信只有理性的投资人才能陪你走的更远，而那些不理性的投资人只能在日趋成熟的投资环境中渐行渐少。
时值岁末，感谢大家对美股滚雪球团队的支持，投资从来不是一条容易的道路，我们希望在这条道路上向大家贡献更多的智慧，取得更好的业绩：
道阻且长，行则致远，庚子之年，共勉同行！
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