今天，来复盘一下基民柠檬曾经主理的组合：远足。下面是之前的历史文章：
这个是之前文章的结论：
远足是一个历史业绩非常优秀的投顾策略，长达7年，穿越多次牛熊验证了策略主理人的投资能力。长期来看，远足的一个特点是夏普率高，回撤相对市场基准比较小，尤其在21年之后，所以整体的持有体验比较好。
如果深入拆分背后的原因，在我看来，一个重要的原因是成长和价值风格的均衡配置，并且动态再平衡，这种配置风格在市场结构化行情和熊市的时候，相对比较抗跌。再叠加策略主理人挑选基金经理贡献的alpha，进一步增厚组合的收益率。
我估计有读者会有点担心，如果是单边价值牛市或者成长牛市，这个组合是不是会跑不赢市场？我觉得是有可能，而且是大概率跑不赢，毕竟这个组合是均衡配置，在之前历史单边行情中，也是跟上市场整体表现。但你要思考自己是否有能力预判未来的市场是单边价值牛市还是成长牛市，这个时间能够维持多久，如果不具备这个能力，我觉得退而求次，均衡配置可能效果更好。毕竟没有最好的产品，只有最适合自己的产品。
组合信息
下面是组合的基本信息：
业绩分析
从长期业绩来看，远足是能够跑赢万得普通股基指数，超额从2021年下半年开始会比较明显。
从起年化收益略高于万得普通股基，但最大回撤和平均回撤小很多。
虽然今年是亏损的，但整体亏损幅度也小于万得普通股基和国证成长。
从超额收益的视角，相对于国证成长和中证800都有比较稳定的超额收益，对于万得普通基金指数，超额更多的是2021年贡献。但从今年下半年来看，整体超额收益略有回撤，但回撤幅度并不大。
从超额回撤来看，最近的超额回撤也在历史最大回撤范围内波动，也没有创新高。从这个角度来看，远足并没有发生太多本质的变化，说远足策略完全失效了，是不太合理的。如果是完全失效的话，超额最大回撤应该创新高，而且是没有修复的趋势，现阶段的涨跌可能更多的是市场的Beta。
从相关性来看，远足整体还是偏均衡风格，宽基指数相关性比较高的是中证全指和中证800。比较有意思的一点是在2022年和2023年，在大盘和小盘指数有比较明显的风格切换。其中2022年是偏大盘指数多一点，23年一下子切换到了小盘指数。
从与巨潮风格指数回归的Beta来看，也有类似的发现。
从与华证指数回归来看，比较类似。
长期业绩与全市场单个基金相对比，整体处于比较优秀的水平。
如果看最近1年，或者2023年，整体表现会非常一般，处于市场平均水平，相比前两年整体业绩表现是略有下滑。但整体业绩表现也是接近于2019-2020年，这两年的业绩也并不是特别出彩。这是不是市场风格与策略的匹配性问题呢？远足属于价值成长均衡配置风格，如果是大牛或者大熊这种单边行情，进攻和防守可能没有其他强，在结构性行情中，尤其是行情切换的时候，通过再平衡高抛低吸，可能相对于其他市场环境会有更好的表现。
下面是与市场FOF和基金投顾的业绩对比，最近1年表现整体一般，而且接近于2019-2020年的情况。
持仓分析
从最近的持仓变化来看，远足上一次调仓是在今年1月，到现在差不多9个月了，我估计远足应该要调仓了。
从上一次调仓到现在是正收益贡献。
上一次调仓比较正确的是，卖掉了财通资管价值发现混合。这个跌幅比较明显，买入的博时创新经济混合，中融优势产业相对抗跌。
从穿透之后的持仓行业来看，会有显著地调仓，消费和周期明显减仓，然后加仓了制造产业和科技产业。
与万得普通股基的敞口来看，最近显著减少了医疗健康产业的持仓，增加了地产和科技产业。
从风格暴露的情况来看，整体偏向于高股息，低市值，尤其小市值明显下沉很多。
穿透持仓可能等到调仓了会看得更加清楚一点，我自己后面也改一下代码，把最新的持仓也穿透一下。
总结
从上面的业绩分析来看，虽然近1年绝对收益的角度整体表现不佳，但并不能说特别差。首先，相对于万得普通股基的超额并没有回撤特别大，而且也基本跟上了市场的平均水平。其次，也有可能是价值成长均衡配置，可能更多的适合风格行情风格切换的市场环境，对于单边熊市和牛市并不是特别适应，今年的业绩表现其实跟2019-2020年单边牛市有一点像。
具体更深入的分析，可能得等到新的调仓了，再来看上次调仓到最近调仓的变化。
底层数据， 已经上传到知识XX，有需要的朋友可以去下载。
至此，全文完，感谢阅读。
如果您发现我的分析有错误和遗漏的地方，欢迎指正和补充。 投资有风险，投资需谨慎。以上内容中仅代表个人观点，与本人所在机构没有任何关联，也不代表任何投资建议或承诺，投资者不应将此作为投资或决策依据。 您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同等说明，充分认识该基金产品的风险收益特征和产品特性，认真考虑各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。产品的过往业绩并不预示其未来表现。 投资有风险，请谨慎选择。
点赞在看，投资更赚￥
点击查看：基金定量分析框架介绍和2000多个基金分析底层数据
$螺丝钉金钉宝主动优选(TIA06020)$ $螺丝钉金钉宝指数增强(TIA06028)$ $螺丝钉银钉宝365天(TIA06019)$