作为一个指数增强策略研究员，应该对于指数非常了解，因为只有真正了解了你的对手，才能够击败他们。站在一个指增研究员的角度，如何去看待MSCI中国A50的投资价值呢？MSCI中国A50指数，相对于其他宽基指数又有哪些优势或者特殊之处呢？
结论
MSCI中国A50是一个能够更好地跟踪A股整体表现的指数。敲黑板：更好，A股整体表现。核心优势是：行业均衡，优选龙头。
为什么？
要理解为什么，首先要理解MSCI-A50指数是如何编制的，成分个股是如何选的。看这个图，就基本理解了。
首先，这个指数是基于MSCI中国A股指数。首先，要分析MSCI中国A50的价值就需要首先分析MSCI中国A股指数。
MSCI中国A股指数
MSCI中国Ａ股指数，2005年5月就已发布。但是刚设立的时候，指数成分股选股范围为全部A股。指数的定位比较尴尬，因为国内的机构基本参考国内的沪深300，上证50等指数，基本不会考虑一个外来品。对于外资而言，我参考你的指数可以，但是有一些具体的个股我可能根本买不到，你这个完全是纸上谈兵啊。所以，后来MSCI推出了新的“MSCI中国A股指数”，追踪的个股限定在“沪股通”和“深股通”范围之内，这样就能够考虑到外资的需求了。正因为如此，MSCI指数得到了越来越外资的认可，随着外资的持续进入和A股定价话语权的增强，国内的机构也开始慢慢重视MSCI中国A股指数了。
基本信息
The MSCI China A RMB Index captures large and mid-cap representation across China securities listed on the Shanghai and Shenzhen exchanges. The index covers only those securities that are accessible through "Stock Connect".
翻译成说人话就是，MSCI中国Ａ股指数主要是跟踪上交所和深交所上市的A股的大盘和中盘的股票，而且只包括互联互通的股票。
敲黑板：大盘和中盘，互联互通，
其中上交所对于互联互通标的的要求是：
沪股通股票包括以下范围内的股票：（一）上证180指数成份股；（二）上证380指数成份股；（三）A+H股上市公司的本所上市A股。
通过沪股通参与本所科创板股票交易的，仅限机构专业投资者。机构专业投资者的范围按照香港相关规则规定执行。
对于深交所：互联互通的股票包括：深证成份指数及深证中小创新指数的成份股，且定期调整考察截止日前六个月A股日均市值不低于人民币60亿元A+H股上市公司在深交所上市的A股。
所以互联互通的要求，相当于剔除了小市值的股票。
历史业绩
有点尴尬，最近5年才勉强跟上沪深300指数。
现在成分股有505个，相对来说还是比较多的。注意：根据Wind提示，成分及权重来源为相关ETF申赎清单,仅供参考。主要还是大市值和中市值的股票。
总市值分布
指数对比
如果与其他宽基指数相比较，长期业绩还是能够跑赢中证500和中证800。
如果从重仓股行业来看（Wind一级行业参考了GICS行业分类，可以作为简单的替代）。相对于沪深300和中证500，中证800和MSCI中国A股的行业更加均衡，沪深300太偏向于金融和日常消费，中证500更加偏向于工业和材料，行业分布很不均衡。所以，从行业覆盖均衡度来说，中证800和MSCI中国A股的行业覆盖度，更加好，增加均衡，更加能够代表全正常整体的表现。
如果从重仓股来看，有一个小的细节，中证800没有包括涨幅很好，市值很大创业板的权重股：宁德时代和迈瑞医疗，但是MSCI中国A股指数包括这个股票。（后续随着沪深300快速纳入创业板的股票，中证800也有可能快速加入创业板的股票）
小结
所以，整体来看，MSCI中国A股指数行业分布相对均衡，能够比较好地代表中国A股市场的整体表现。而且从历史业绩来看，其历史业绩也远超过中证800指数。
MSCIA50指数
在了解了MSCI中国A股指数之后，我们再来看MSCI中国A50指数。
从1来看，首先保证了每个行业都有选择个股，不会偏离某个行业漏选，而且每个行业里面选择的都是指数权重最大的个股（自由流通市值最大）的股票。在这个基础上，选择另外其他市值比较的股票。在成分股的选择上，逻辑是，优选龙头，同时兼顾全行业覆盖。如果是沪深300或者上证50的指数编制，就是自由流通市值排序，然后选最大的前50个或者300个，并没有考虑到兼顾每个行业。
步骤2，是这个指数编制最大的亮点。这个操作在指数增强里面叫做行业中性。如何理解呢，就是如果MSCIA股指数食品饮料的权重是20%，相当于全市场的食品饮料的权重是20%，那么在该行业成分股上，所有成分个股的总权重加起来还是20%，但是个股按照之前的权重等比例分配。这个与沪深300和上证50的编制方案，完全不一样。沪深300和上证50基本直接按照之前自由流通市值赋权（后期做一些调整）。比如一旦选择了茅台这种优秀的龙头，但是茅台市值太大了，会抢占其他成分股的权重，其他权重股的权重小了，不同行业的权重占比就会变化。但是这个行业中性化，保证了MSCIA50指数在行业权重代表上还是与MSCI中国A股指数一样，不会像沪深300和中证500一样过度偏向于某些行业。
虽然从2019年以来，MSCI中国A50指数业绩表现很好，但是这个参考意义其实不大。因为指数近期才编制，往期的历史行情完全可以过拟合。（如果编制之后的业绩表现比主流的指数还差，那这个编制方案是不是都没有意义了），所以这些统计数据看看就好。
小结
自问自答的几个问题：
MSCI中国A50适合哪些投资者？
想更好地跟踪中国A股整体股票走势，而且希望通过精选龙头提升投资回报。
既然MSCI中国A50指数这么好？那么能够它一定能够跑赢沪深300，上证50和富时A50吗？
并不会，比如上证50在金融权重上更多，如果金融行业，比如银行保险相对表现更好，很有可能MSCI中国A50指数会跑输。MSCI中国A50相对于其他指数的一个特点是，行业更加均衡。
所以，MSCI中国A50，可以作为A股更好的一个宽基指数。至于买具体的哪个ETF，这个部分是广告位，还在招商。哈哈哈。
至此，全文完，感谢阅读。祝投资顺利。
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