人福医药以前由于主业盈利基数小、企业属于多元化集团性质再加上大股东并没有明确企业的医药主营方向，所以之前的人福显得有点乱七八糟的，但是随着宜昌人福的麻醉业务成为盈利上亿的核心业务后，企业也开始推出房地产等领域，并通过设立、收购等方式围绕医药领域展开发展！说说人福药业现有的家底，其中宜昌人福麻醉业务还是最核心的资产，其次个人也比较看好新收购的从事诊断试剂巴瑞医疗，再次血制品的中原瑞德作为现金牛型企业仍没有开足最大马力，其他包括葛店人福、新疆维药、武汉人福等个人认为都是不错的资产，最后最大的争议点在于美国普克这块到现在仍为出血点的制剂出口业务。（1）宜昌人福：持有67%的股权（其余部分在国药）；先说一下宜昌人福的盈利能力和规模，从而来体会一下人福在国内药企中的位置，规模大约是15亿收入、5亿净利水平，基本上进入了国内第一梯队药企的水平。要知道恒瑞这类国内最好的化药企业的利润规模也就在10亿上下，宜昌人福依靠芬太尼系列麻醉产品就能获得5亿规模的利润，一方面说明麻醉品这类管制性药品还算是大品种，另外一方面接近30%的高净利率也是原因之一；接下来说一下，未来的产品竞争情况，宜昌人福现在主打产品是芬太尼、舒芬太尼、瑞芬太尼，之前一直做的都是独门生意，但是随着11年恩华的芬太尼和12年国药廊坊的芬太尼、瑞芬太尼获批，这个领域慢慢的也开始出现竞争，其中恩华之前主要是精神、神经类药品，现在慢慢也扩张到麻醉领域，而国药廊坊不用说，集团下面的国药股份就是搞麻精分销的，廊坊分公司主打的就是麻醉品，都具有一定的实力，所以不像羚锐拿到芬太尼贴剂批文但是缺营销那样不给力，进来的两家竞争者都在这个领域具备一定的经营能力。但是好在宜昌人福也有一些不错的品种获批以及报审，12年获批的盐酸氢吗啡酮就是一个大品种，首先这是一个3.1类的新药，国内就人福一家，所以再未来很长一段时间里人福可以凭借新产品重新获得产品竞争优势，其次这个镇痛效果号称相对于吗啡上千倍的产品，属于术外镇痛产品，如果经营好了，量还是非常大的！储备品种中，3.1类新药纳布啡已完成现场核查；芬太尼系列的阿芬太尼已经完成三期临床；丙泊酚的升级品种磷丙泊酚钠二期临床已结束，虽然有陕西合成、海思科等企业也在报临床，但是人福属于走在最前面的；2类新药异氟烷乳化剂2013年6月批二期临床；所以可以看到宜昌人福后续的几个品种都是相对重磅的产品。（2）巴瑞医疗：说实话，个人对诊断试剂行业不大了解，大部分印象都是通过跟踪科华生物、达安基因、丽珠等企业得到的。一方面诊断试剂现在还算是景气行业，看丽珠的诊断试剂业务这些年的发展就是这还是一块相对稳健的业务，另外，罗氏是国内体外诊断市场最牛的企业，巴瑞医疗作为上海罗氏体外诊断产品的经销商，按道理应该还是有其自己的门道的，按照2013H的业绩看，全年大约有6亿收入，1.5亿左右的净利润。如果未来巴瑞还有一定的成长的话，人福给的10亿估价（7.76亿-80%）应该还算可以，毕竟如果在二级市场计算的话不到10倍PE算便宜的！但是话说回来了，对于这类渠道商，软件才是最关键的，如果只是把壳子收购过来，但是人才大量流失，最终什么样就不好说了！（3）中原瑞德：中原瑞德是血制品企业，有白蛋白等6个品种，但是凝Ⅷ还在研；现有恩施和罗田2个浆站，采浆量约80吨，13年将在赤壁新开一个浆站，按照每吨浆大约170万收入，60万净利计算，大约就能看出中原瑞德每年的盈利情况了，未来这块业务会持续产出现金，为人福的扩张之路提供资金支持！（4）葛店人福：主要产品是甾体激素类原料药、计生药的企业，主要是米非司酮等产品，印象中应该和三九要收购的紫竹以及仙琚制药同一行业的企业；现在的规模差不多能达到5亿收入，5000万利润的水平。（5）新疆维药：主要产品是民族药，之前一直不显山露水，大约几百万的利润吧，但是最近的基药里面，有几个品种都进入了，相信未来会以这个为契机扩大产能和盈利规模，所以未来这个点的潜力还是有的！（6）美国普克：持股77%。说实话，人福子公司中个人最看不清楚的就是制剂出口这块业务，国内药企中最开始海正搞几年不搞了，现在华海搞的最大，但是也就是今年的拉莫三嗪算是个热点，但是总体来说都没怎么成气候，人福直接就以注册子公司的模式搞制剂出口，之前主要是OTC软胶囊产品，基本还是想走国内低成本制造的路子，但是个人感觉，药品不是袜子，有时候并不是价格低就可以的，现在普克也开始买ANDA批文，收购专利药品种，但是总的来说还在摸索阶段，如果成功了，那叫领导高瞻远瞩，如果败了，也应该吸取经验教训，所以对这块业务来说暂时不要指望大盈利，看发展，看什么时候能做到盈亏平衡。最后说一下，人福走的集团化扩张的思路，但是市场中的复星和丽珠等多子公司型集团企业和人福比起来子公司都算少的，好家伙60多家子公司，管理上绝对有相当的难度，但是好在人福主要盯住占着半壁江山的宜昌人福麻醉药，其他的瞎折腾吧！