这是不是还要考虑,公司准备付出去的里程碑的钱啊?license in或合作开发要是达到里程碑,都要付钱。我发现这是单纯对比现金的盲区。
另外,临床试验类型会极大影响烧钱进度。
二、现金储备
对于烧钱型biotech,要尽可能在股价相对高位做融资,做到账面现金充裕,在资本寒冬也能不影响自身的研发进展。
1、净现金充裕型:列出了账上超过20亿净现金的biotech。现金相对充裕的企业基本都在21年融过一轮,百济神州、荣昌都完成了A股上市,甚至百济在A股一次融了200亿,使手里现金翻倍,400亿级别的现金储备也冠绝整个板块。
现阶段资金充裕度,一个维度是百济神州这种绝对金额非常高,另一个维度上康诺亚这种,业务体量和市值体量都不大,未来烧钱速度低,34亿现金相对非常充裕。
大市值企业相对充裕,信达、再鼎、和黄、荣昌在手净现金都在50亿级别,净现金/市值没有那么高,但也够烧好几年了。君实现在市值体量超过信达,账上30亿现金就显得有点少,但近期也说要A股增发了。
2、净现金相对不够型
大部分港股biotech,在手现金相对业务体量,资金都相对够用。梳理了一下,相对净现金不是那么够用的biotech,也做了列表。
复宏汉霖:复宏是上市相对早的biotech,募集资金已经烧的超不多了,现在的情况属于负债研发,净负债19亿。但好在复宏汉霖的生物类似药买的不错,CD20/Her2都有不错的市场份额,开始有一定的造血能力了!
康方生物:我评估康方的时候,其实现有管线以及管理层都不错,略有不足的就是在手现金不太充裕,100亿+市值的biotech里面,康方的18亿现金属于绝对现金相对不多的企业。但康方整体研发比较省钱,省着点花的话,等PD-1和PD-1/CTLA-4两款产品放量,应该还能补充些现金。
亚盛医药:亚盛的管线产品数量不算多,但开了很多海外临床,大家也知道海外临床的烧钱速度。这几年也陆续融了几轮,并且都高于现在市值,但金额都不算大,但在手净现金只有不到7亿,绝对现金有点少。好在把已经上市的三代格列卫给了信达之后,授权之后会有现金流进来,相对还好些!
三、现金Vs烧钱速度
我们看一下biotech类企业,在手现金够自己创新药研发烧几年,其实整体情形还可以,即使一年烧90亿的百济神州都可以烧5年,信达能撑4年,再鼎撑6年,大部分biotech都能支撑3年以上的研发支出。
康希诺、三叶草以及康诺亚等烧钱力度不算高的企业,在手现金其实可以支撑少好多年。
相对现金不那么充裕的还是之前提到的君实、康方、复宏、亚盛等几个企业。
当然这是上市公司,无论是IPO募资还是配股,都比一级市场容易很多,据我所知,一级市场的创新药企,现金充裕程度远低于上市公司。
总结
港股医药,从在手现金含量角度看,整体板块处于低估状态,甚至有企业开始“白送”了。大家比较担心的烧钱型biotech现金不够用的情况,只有在少数几个企业中存在,但整体看,加上上市产品现金流、对外授权收入以及银行借款,3年之内都不需要担心港股biotech现金枯竭,创新研发无以为继的情况。
现金/市值是选股思路之一,但最重要的还是企业的管线价值和长期现金流。
附录:港股biotech的市值、净现金和扣现金业务价值(市值排序)
这是不是还要考虑,公司准备付出去的里程碑的钱啊?license in或合作开发要是达到里程碑,都要付钱。我发现这是单纯对比现金的盲区。
另外,临床试验类型会极大影响烧钱进度。
详细啊
长期跟踪
是不是器械比药,创新效率高、产出好
港股医药
港股医药,从在手现金含量角度看,整体板块处于低估状态,甚至有企业开始“白送”了。大家比较担心的烧钱型biotech现金不够用的情况,只有在少数几个企业中存在,但整体看,加上上市产品现金流、对外授权收入以及银行借款,3年之内都不需要担心港股biotech现金枯竭,创新研发无以为继的情况
公告出来了,$首创环境(03989)$ 新西兰资产拍卖了105港币,03989目前市值只有23亿港元,公司的主力资产位于中国大陆,新加坡资产也准备以5亿美元出售,公司盈利但多年没有分红,预计总公司私有化该公司,巨大的盈利空间,大咖关注一下。
淘金了
总结的好,研发效率非常重要。
U神,和黄医药如剥离中药,现金流会更加充沛,完全就是一个创新药企,请问投资价值能不能排在18A中的前十位?
连载小说的“榕树下”早不在了吧,发长文的博客也成了失宠的灰姑娘,在这个短文短视频独步天下的时代,没想到这个正正经经聊投资的论坛成了写作有的放矢的地儿。
男人对美女的向往都是一致的,然而一旦涉及婚姻每个人都是不同的选择。而每个人的钱是不同的,认知是不同的,风险偏好是不同的,影响投资的条件细数下来无穷多种,不是哪一个普世的投资方法能够解决的。
在这个真金白银验身的地方,竟有无数捐个几块钱都要算计的主,投个几万却听消息、抄作业、跟风儿,用钱打了水漂。当然也不乏好心人办坏事的,用自己的成功帮了别人失败,自然也“被成”了骗子。
有一句话不幸的家庭各有各的不幸。错虽然是个案,倒是普世的。顺着这个思路,意在用些小故事讲述那些普世的错,让人避开一些雷即是功德。
如果碰巧能消磨您一点投资的意志,那更是善莫大焉,因为当您把钱拿出股市就已经战胜股市里90%的人了。其实每个人都知道这个道理,但每个人都在赌自己是那10%。而股市也很聪明,他就是不杀死所有人,留那10%的活口,让他们肆意宣泄号召更多的人来送死。
这让我想起了包围战,一般会三面围死留一侧活路(否则报必死之心,会跟你鱼死网破)。在那一路设下弓弩手和拦截部队,跑出来的人,他靠“跑”活命的意志胜过靠“战”活命的意志,一个逃命跑一个追着打胜负已定。
当然确实会有漏网之鱼,不乏在股市站稳脚跟投资致富的。但是第一他们改变不了10%盈利的局面,第二他们的方法注定不是普世受用的。如果行,A股这激荡三十年至少也该撼动10%这条红线了吧。
所以如果想去探索这10%之路,不是等帮靠能行的,注定要自己腿儿着来。死路谁都能随口说出几条来,但能让你走出深渊的活路恐怕只有一条。
我信奉一句话能改变自己的是神,想改变别人的是神经病。作为那些不想改变的人,您也没吃啥亏。因为故事的好处就是不枯燥,您从小就是听道理长大的,我就别再讲道理啦。在这儿,您想要的东西,最大限度给您,为了这个限度问题,我还体验了关小黑屋的感受。我只能问心无愧地说给您尽我所能也尽小秘书所不及的极致的感受。网页链接