【鸡汤】贪字的二重含义

什么【贪婪二重奏,其实您不懂投资】。这样的今日话题标题不是我起的,本人不懂投资,更不敢指点别人是否懂投资,各位别喷错了人。

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如果说全市场估值在72倍的时候还在满仓做多是一种贪,那么在41倍的时候空仓等跌无疑也是一种贪,何况,上证50和港股这样的估值。

前者的贪,是一种生怕少赚一分钱的贪。后者的贪,则是妄图把所有资金在大底买入享受最多利润的贪。

没错,全市场历史最低估值水平到过20以下。如果不考虑企业利润增长的因素,那么全市场PE还要跌一半,对应上证指数也许还要跌30%以上,对应上证50指数也许还要跌20%以上。但一味地等到最低买,无疑风险巨大。

格雷厄姆在《聪明的投资者》(让老巴脑洞大开的神书)中将资产配置分为债券和普通股,范围在25%——75%之间变动。对于一般投资者,他建议50:50。然后定期再平衡。

我们再回头看历史上所有成名的成功投资者,都没有看出任何人是用“高位清仓,大底重新进场”这一模式赚钱的。这样的模式有什么问题?在我看来,主要是技术和心理上两方面的问题。

 
技术:
用我们跟踪超过10年的A股全市场PE来看,2008年这个数字到过17倍。如果在2012年你还希望17倍入场,那么到现在你都一分钱也赚不到——2012年大底,全市场pe值是25倍。

同时,随着无风险利率的变化,我们不能用刻舟求剑的方法,去推导“大底”的估值应该是多少。

所以,幻想用PE大底极值去满仓抄入然后赚大钱的想法有些问题。至于说用上证指数去抄底更是无法理喻,不解释。


心理:
我一向认为,投资最重要的是金融史和投资心理学。对投资者来讲,如何在市场风云变幻的时候,时刻拥有一个健康正能量的强大心脏异常重要。

但是请朋友们注意,强大的心理素质,并不是完全天生,或者多看几本心理学的书就能具备。很多时候,它需要你有真正的实力去支撑。

放到投资上来说,你的仓位决定了你能否夜夜安眠。

没错,空仓能让你熊市中睡得不错。但你是否曾想过,如果市场并未如你所愿继续下跌,一股都没有的你是否能笑得出来?市场不理智的时间,有时候远远超过我们的想象。

而最悲哀的悲剧,就是空仓等跌到最后,终于忍不住在大顶抄了进去。

好的仓位,能让我们每天拥有好的心态。好的心态,能让我们在股市得到好的收益。

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那么,该怎么做?

简单说说我的一点想法。

还是两点:技术和心理。

技术:估值过高的时候大量卖出,但至少留15%仓位永不离场。朋友们,放心,长期看,指数会一路上扬。不信你看看深综指的走势。这15%不会让你赔钱。估值回到历史均值附近,开始少量买入。回到大底区域,重仓买入。其他时间,用各种方法保本,赚钱,等待大牛市。通常我的经验是,这样做一轮熊市到最低点总资产减少幅度不会超过15%。而牛市资产则会增加n倍。

心理:想象一下大盘涨跌1000点,自己手里股票涨跌50%的心理状态。如果发现手里股票跌50%会非常难受,那么你的仓位就重了。如果发现涨50%会因为少赚而难受,就说明现在手里股票太少。



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说了那么多,其实就是一句话:空仓等大底,也是一种贪。只要是贪,就会有风险。“踏空”在72倍pe不可怕,如果有些板块十几倍pe还不敢买哪怕1%,那么真的就有点风险了。

至于说现在的仓位,我想给个20%,放到或价值低估,或成长良好也不过分高估的股票上,并不算过分吧?
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精彩评论

毛罗然2015-09-09 12:33

前2天逐渐加仓至6成,目前为止今年股市里盈利40%,但仍自认为是老韭菜的我,采取的是笨鸟先飞战术,今年5月22清的仓,在大家认为不是底的时候果断进场,已有一定收益。2900不敢进场的人,在3500以上必将跑步进场。征战A股19载,见得实在是太多了,这是必然规律。

ETF拯救世界2015-09-09 10:37

疯了。难道说我的还不清楚吗。我就是熊市买入啊。我买就说明熊市还远未到底。拼了老命终于150份买了3份了……

英年早睡的我2015-09-09 13:13

只赞同前一部分。眼下不买的关键不是贪,而在于我们害怕股市不涨。PE低说明股价合理,安全边际高。但我们买股票是为了赚取差价,如果它价格合理,但今后相当长一段时间内都不涨,PE再低又如何?举例来说,2011年时大盘两千来点,绝大部分股票绝对估值合理,可到去年7月启动前,大盘不还是两千来点么?此间不就浪费了三年的机会成本么?牛市刚过,下一波牛市不知还要多久。现在开始布局,太早了。

风之弈2015-09-09 10:58

“高位清仓,大底重新进场”这个模式,据我所知
巴菲特有过两个案例。第一个。中石油一块多买入。当时市场极度低迷。中石油在底部横盘好久。后来的故事大家都知道了,在中石油A股上市前夕抛出。
第二个。08年经济危机的时候,巴菲特手中有将近500亿美元现金。全部是危机发生前,高抛所得。
后来在雷曼兄弟等纷纷破产之际,配合美国的救市政策,买入高盛等的股票。

ETF拯救世界2015-09-09 15:57

解读的非常到位。看来阅读能力也是千差万别的。

全部评论

走心pfh03-17 11:00

316,317中概股在高位坠下65%后持续涨停,深有体会,随机漫步的市场

rovingewer03-12 20:17

想抄底逃顶本身就是一种贪婪,在低估区域和高估区域分批买入或卖出才是正确做法。

独有的天真101-04 16:25

空仓等大底也是一种贪

Alisa362021-08-14 14:12

贪字二元论!股市上,还有第三种“贪”吗?

KYOKOs2021-02-14 02:52

早点看见这篇文章 我之前那些🐔就不会全清了 哪怕都留15% 真的赚了不少