$时代天使(06699)$ ——汝之蜜糖，吾之毒药
今年过年以来，我们总算在港股打新市场重新找回久违的感觉，终于让我们遇上一只大肉票，不少朋友月入10W+，感觉市场一下子又活络了起来。但显然，这里存在着“幸存者偏差”，一将功成万骨枯，正如我们预判的那样，抽到就是赚到，问题是抽不到，几家欢喜几家愁，更多的打新人是赔了利息又折兵，哭晕在厕所。所以，考虑到风险和收入不对称，阿基米德团队从来不打没把握的仗，不追求零和游戏，因为港股打新是一场马拉松，而不是短跑，看重的是耐力，而不是爆发力。
$优然牧业(09858)$ ——一盘大棋
优然牧业在招股期间，提醒券商拒绝内地人认购申请，同一天傍晚又通知券商无须理会早前的电邮提示，这种处理方式就特别耐人寻味，经过一番人格分裂式的骚操作，最终导致公开认购仅有3.73倍超额。
虽说拒绝内地人申购也是有章可循，但一刀切操作未免矫枉过正了，况且打破这潜规则的偏偏是不温不热的悠然牧业，而不是超购2000倍的大热票时代天使，事情的发展似乎并不简单。问题答案也许就藏在招股书的细节里。优然牧业是奶业龙头伊利集团旗下子公司，属全球最大原料奶供应商，业务覆盖原料奶、反刍动物饲料及育种，行业好，赛道佳，增长快，靠山强，基本面无可挑剔。真要说有什么缺点，那也就它的旧股转让，但有一说一，原最大股东太盟投资集团（PAG）出售2.22亿股股份，一来是之前几轮融资到期兑现，二来作为产业上游的核心资产，原第二大股东伊利必须将优然牧业牢牢掌握在手中，上市后成为最大股东，完成后，PAG持股量将由42.89%降至31.46%，伊利则超越PAG，持股34.8%，因此，要顺利完成权力交接，整个过程绝不能有任何差池。众所周知，港股市场向来是以机构投资者为主导的市场，成熟、稳定、可控，无论信息获取能力还是投研能力都具有优势。而近两年，港股打新公开组超购倍数动不动就少则上百，多则逾千，常常导致配发新股机构和散户五五开，散户往往是短视的，情绪化的，不理性的，把市场当赌场，容易导致大跌大涨。所以说，优然牧业此次上市，压根就不想让散户参与，这么看，朝令夕改的骚操作也就说得通了，好人坏人都让它做了。
传统打新智慧——上市首日即卖出，机构心里当然清楚，可道高一尺魔高一丈，为了把剩下的10%公开组散户吓跑，主力锁盘，挤兑散户，对散户进行降维打击，先让它破发，让货源逐渐集中在机构手中，后续就等放出利好消息作为一个导火索，趁势而起。目前来看，优然牧业中期业绩预计在12-13亿左右，相较去年增长70%-80%，全年预计纯利27-28亿，以15倍PE来算，市值也该有400亿。机构翻手为风，覆手为雨，而风雨变幻莫测，什么时候才能等来一场及时雨，我们不是风水先生，没有罗盘可以堪舆，但是天要下雨，娘要嫁人，该来的总得来，拦也拦不住，这类周期性股的股价往往会滞后，但真要炒起来不鸣则已，一鸣惊人。
$科济药业-B(02171)$ ——信仰之战
大家翘首以盼的科济药业大热倒灶，爆冷破发，一时风声鹤唳，割的割，逃的逃。稍微看一下科济的基本面，它专注于治疗血液恶性肿瘤和实体瘤的创新CAR-T细胞疗法，对标美股传奇生物（市值约HK$400亿），疗法药效不及传奇生物，但安全性和成本控制方面优于传奇生物，有它的市场独特性，临床数据整体优于药明巨诺（市值约HK$120亿），我们预估合理市值在220亿至230亿。我们留意到，此次科济药业IPO基石认购49.95%，国配拿不了多少货，股权高度集中，所以我们有理由相信，众多机构在有意压低股价，趁低捞货。一方面，Btig出现在暗盘卖盘就很可疑，这就很有可能是机构参与公开组接着砸盘；另一方面，首日上市竞价盘一度出现腰斩，这熟悉的套路显然是机构在虚张声势，恫吓小散。这种套路在去年的云顶新耀-B身上就已用过，上市调整了整整两个月，等98%的货都在机构手上，再从60元一鼓作气涨到100元，所以暗盘和首日上市的表现虽不尽人意，但我们团队有捞不割，静观其变，咬紧牙关，保持定力，打赢这场持久战。
也许有些小伙伴会有不一样的想法：打新就是打新，打新不是炒股，打新就是投机套利，炒股是另外一个领域的事。很多打新客这两年才参与到港股打新，赶上了新股大牛市，陷入一种错觉，理所当然地把港股打新当成提款机，暂时性的成果被武断地认定为常态，只能赢不能输，死死抱着过去获利策略，不懂变通，拿着前朝的剑去砍本朝的官，一旦失灵就觉得打新不赚钱，退出打新圈。花无百日红，市场是动态变化的，过去两年港股打新的高光时刻才是特殊时期下超常发挥，更多的是像18年的美团那样，需要时间的沉淀。在这个资本市场的丛林中，能活下来的从来不见得是资金最雄厚的，也不见得是盛名在外的，而往往是最能适应市场环境变化的投资者。所以，无论是用何种策略，那都是手段而已，核心目的是要获利，我们要破除执念，而在变与不变之间，我们应该回归价值本源，重拾对市场和基本面的理解。再说，港股市场一直有“五穷六绝七翻身”的说法，接下来的月份有可能重演今年2-4月份的打新荒，我们完全可以用时间去换取增长的空间，6月播种，7月成长，静待8月丰收。