1、通胀持续高位，经济持续升温，对股票、黄金，铜，油气都是利好，但是之后可能就是过热，然后就会再次加息，然后这些都可能会下来，接着经济硬着陆，再QE，就像上世纪90年代的克林顿黄金十年那样。
2、通胀下行速度比经济下行速度快，经济软着陆，利好股票、债券、铜、油，但短期会利空黄金。当然这个就是最理想状态。
3、通胀下行速度慢于经济下行速度，进入浅衰退，利好贝塔行情，首选债券，利好黄金但利空铜和油。
所以铜和油，在本质上由经济的发展情况决定，而黄金是由“实际利率”决定。
黄金的确是最难分析的，但一些异常和拐点可以识别，见三张图：
1. 美国实际利率的大幅度脱节是历史首次&持续时间最长，可以理解是疫情、俄乌、中美脱钩时候的去美元化的结果；
2. 最近上涨和地缘无关，主要还是交易推动；
3. 继续做多意味着认可短期情绪+中期去美元化可以维持压倒性优势。
$上证指数(SH000001)$ $北方铜业(SZ000737)$ $紫金矿业(SH601899)$
#经济周期# #金价# #铜期货新高有色金属板块飙涨#
