| 发布于: | 雪球 | 回复：16 | 喜欢：1 |
我正好就是你所说的高科技公司一员，正好对这一块有点研究。中国人勤奋聪明，我深信未来中国医药器械会在世界占有一席之地。
但我坚信这条逻辑：任何一个股权在私人的行业赚高利润可以，但必须出海，在海外有30%—60%的占比，否则就会被限制。苹果、微软、谷歌、路易威登、丰田、三星、华为、美的等，都是有较大比例海外收入的，茅台、中华没有海外收入，所以茅台、中华税极高，且股权大部分在国家手上。美国苹果、微软没有被有效的反垄断，也是因为它们海外收入高，否则早被反垄断拆分了，像美国几十年前的ATT被反垄断拆分，主要原因在于只剥削国内。
同理，我认为腾讯的关键下一步在于是否能攻下东南亚，攻下东南亚就有大发展，攻不下东南亚只在国内赚钱，就很难。国家不允许一家股权在私人的公司在国内垄断赚大钱，这样对国家发展不好。对高科技公司，可以让你发展，跟上世界的发展，高管、员工都活的不错，但你只在国内的话，不会让股东赚大钱。恒瑞与腾讯一样，股权大部分在私人，要赚大钱，必须出海，海外收入占比超过30%，否则很难成为赚钱机器。
恒瑞最大的问题在于创新药的含金量，如果创新药含金量高，为什么基本没有海外收入？如果创新药含金量低（出不了海就说明含金量低），国家不会让它赚那么多钱的，国家会让它好好活着，高管拿高待遇，员工也能拿不错的工资，但不会让股东赚太多钱。
恒瑞每年的大额股权激励，按巴菲特的说法，股权激励应该算工资（从利润里扣），加上它15%不到的roe，财务上看，谈不上赚钱机器，只能算一家不错的公司。
我也看好医药及器械这个行业未来的发展，但我更看好迈瑞，因为迈瑞有将近40%的海外收入，且它的财务指标更好看。