巴菲特在早期的投资中，他坚持的是他的第一位导师格雷厄姆的低价股投资策略，即挑选跌破净资产的小公司，并不注重公司的质量。
他当时认为只要公司跌破净资产，股价足够便宜，他就能从中获利。但事实却并非如此简单，因为大多数这类普通企业的经营业绩都无法达到预期，这让他非常的失望。
于是他对格老师的投资方法产生了些许质疑，在经过了长期的实战与反思之后，他逐渐意识到：这些陷入困境的企业所存在的问题总是层出不穷，这个问题还没有解决，那个问题又接踵而来。所以即使当初以非常低廉的价格买入，但最终还是一钱不值。而且买入时的低价优势最终也会被企业过低的投资回报所抵消。
后来，小巴遇见了他的第二位导师费雪，费雪提出:二流企业终究是二流企业，投资于二流企业的人只能站在二流的队列里。对于那些贪图便宜购买二流企业所带来的那点微薄的好处的投资人来说，时间可以证明杰出企业才是天使！二流企业是恶魔。因为杰出企业的经营状况与二流企业大相径庭，杰出企业以它具有的扩张价值最终会带动股票价格的长期上涨。如果该企业持续成长，无限期的持有投资会让你受益终生。
在遇见费雪的同期，小巴也遇见了他的第三位亦师亦友的好朋友芒格，在费雪和芒格观念的的影响下，小巴开始逐步修正完善自己的投资策略。在挑选投资标的时价格不再是主要的决定性因素，企业本身是否出色优秀才是他决定是否值得投资的关键！
从那之后，上市已经70多年，股价已经翻了几千倍，代表着美国文化的可口可乐才进入了巴菲特的视野，并逐步发展成为第一大重仓股。
优秀企业较高的投资回报率会弥补初期投资价格上的劣势，而且杰出企业巨大的升值潜力会给他带来更多稳定的分红，这是那些价格低廉的平庸公司所不具备的。
接受费雪和芒格的投资理念后，小巴变成了老巴。从此老巴在他60岁才正式开启了投资最伟大企业的征途。而且伟大企业都是显而易见的，并不需要像以前那样四处翻找，既省心又省力。
格雷厄姆教给了小巴一生中最重要的规则：代码背后是公司，股权就是企业的一部分所有权，用企业所有者的眼光来看待股票；要用三毛钱买一块钱的东西；不要被市场先生喜怒无常的性格左右，并要善用利用市场先生神经质的性格来赚钱。在小巴投资生涯的前二十年中，或者说 40岁之前，小巴大部分的投资都是照搬格雷厄姆的方法理念。
费雪是举世公认的与格雷厄姆并驾齐驱的投资理论先驱。他擅长于成长股投资。判断企业的质量，并开创性的提出成长股投资，注重企业长期的成长性，并据此预测企业的未来。与格雷厄姆以廉价安全边际为基础的方法论相结合，巴菲特开创性的发展出一套属于他自己的方法。
费雪强调筛选出几家有潜力的卓越优秀企业并长期持有，从而享受企业长期发展壮大带来的红利，类似于复利的理念。
芒格则改造了小巴观察商业的视角，并且建议小巴不要太把格雷厄姆廉价捡烟蒂那一套当回事，想让一家伟大企业跌破净资产太难了，也许一生也等不到那一天。要敢于挑战格老师的权威，敢于拥抱那些超级卓越的大型企业。在芒格的大力推动下，他们一起重仓了可口可乐，苹果，美国银行等等大型卓越的美国公司。从此标志着小巴到老巴，从猿进化到人的过程，这个过程，大概用了几十年的时间！
芒格不仅重塑了当年小巴的投资体系，而且还一起建设了伯克希尔·哈撒韦帝国的底座。他不仅仅是小巴的良师益友，还是老巴的事业伙伴，一生的挚友。
