$隆基绿能(SH601012)$ $长亮科技(SZ300348)$ $华谊兄弟(SZ300027)$

【转融通解道减持去年就发生了，高瓴不是首创】

环.球.老.虎.财.经

继金帝股份管理层上市首日把限售股融券卖出后，高瓴借道转融通减持的行为再次引起了市场的关注。

10月30日，隆基绿能披露的三季报显示，到今年三季度末，HHLR持有4.98%股份，并且HHLR通过转融通方式出借的股份已全部到期归还。

这意味着，HHLR或利用转融通将持股比例下降到5%以下并在没有任何公告的情况下，减持了隆基绿能0.87%的股份，约6594.6万股。

消息一出，市场对于持股5%以上大股东利用转融通机制减持的质疑声随之四起。

对此，证监会等监管层快速做出回应，11月8日晚间，因涉嫌违反限制性规定转让隆基绿能股票，证监会决定对HHLR公司立案调查。

与此同时，11月8日、10日，沪深交易所针对转融通业务修订了系列指南。此次修订有两个核心要点：一是参与转融通出借的股份，不能视为已被卖出，仍然算作持股。这意味着，股东不可以通过转融通将持股比例压降至5%以下，进而规避信披义务。

二是要求上市公司在定期报告中，披露持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东在报告期内参与融资融券及转融通业务的具体情况。此举将进一步提高股东转融通信息透明度，减少了普通投资者的信息差。

除了大股东借道转融通减持外，利用转融通在上市首日把限售股融券卖出“做空自己”同样受到了市场广泛关注。

9月1日，金帝股份登陆A股，并同步被纳入融资融券标的。数据显示，上市首日该公司高级管理人员与核心员工参与的战略配售资管计划就通过转融通借出458万多股，由此也引发投资者对限售股是否可以通过融券“做空自己”的担忧。

为回应投资者担忧，10月14日，证监会对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化，取消了上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借。

从金帝股份再到隆基绿能，可以看到，证监会和交易所等监管层对普通投资者舆情的关注，把提振投资者信心放在关键位置，第一时间解决各种不合理套利行为。

腾讯、博纳影视也借道转融通减持

在资本市场上利用转融通机制进行“无声”减持的并不只高瓴一家。

2022年11月，长亮科技发布公告，持股6.57%的大股东腾讯信息技术有限公司(以下简称“腾讯信息技术”)通过大宗交易及转融通出借导致持股比例降至4.99%。

在腾讯信息技术通过转融通将股份降至低于5%后，其随即进行了巨额的减持。数据显示，腾讯信息技术今年一季度减持长亮科技股份比例为3.86%，按照一季报末13元/股折算，减持金额3.72亿元，在持股降至1.14%的过程中，并无披露公告。

除了腾讯信息技术借道转融通减持长亮科技外，同为“腾讯系”公司的腾讯计算机系统有限公司(以下简称“腾讯计算机公司”)也通过从转融通大幅减持了华谊兄弟公司。

在2022年8月，华谊兄弟原持股5%以上的大股东腾讯计算机公司，通过大宗交易和转融通将其持股比例降至4.99%，接着腾讯计算机公司进行了大规模减持，截至一季度末其已退出前十大股东行列，期间也没有披露减持公告。

再比如，今年6月，云从科技公告，持股比例为6.40%的股东云逸众谋因大宗交易减持及转融通出借导致持股比例降至4.99%。其中，三次是通过转融通出借的方式导致持股比例下降，如果不算转融通出借导致的减持，云逸众谋还持有约5.69%的股份，截止三季度末，云逸众谋持股比例进一步降至4.17%，但期间云逸众谋并未对减持情况进行公告披露。

此外，今年4月，果麦文化公告称公司第二大股东博纳影视通过转融通借出了0.87%股份并且通过大宗交易减持了1%股份，于是，博纳持股比例从6.87%降到了4.99%，不在列为持股5%以上的大股东。

从上述“无声”减持的例子来看，公司大股东减持时均把通过转融通借出的股票算做了“减持”，而在交易所的新规定下，转融通出借的股票仍然要算作股东持股。

值得一提的是，让投资者“谈虎色变”的转融通业务刚开始是为了增加市场的活跃度和流动性而设立的，转融通业务就是融资融券交易的一种扩展，使得机构投资者可以借入或者借出证券进行交易，从而增加市场的活跃度和流动性。

具体来看，据荣正睿信统计，2020年转融通新政发布后，市场融券余额持续提高，从217.56亿元迅速攀升，在2021年9月，达到1738.6亿元，相较于2019年底融券规模增涨了近700%，可见放开转融通实施范围后，市场反馈明显。

从长远角度来看，上市公司实施转融通业务是资本市场良性发展的重要组成部分，是提高A股市场化水平的重要工具。

高瓴是无辜的？