申万宏源的分析师提出了一个有意思的观点：对过去20年的A股市场累计换手率数据进行研究，每一轮牛熊的上行阶段和下行阶段的累积换手率几乎相等！本轮上涨从2014年7月开始到2015年6月，累计换手率为308%，但从高点到当前仅为244%，最近三个月日均换手率线性外推，也许还需要3-5个月的调整。