toolemon 的讨论

不能靠臆想。老窖过去10年30%的增长率，这么优秀的管理层，有业绩承诺没兑现的“劣迹”嘛。今年业绩承诺15%的增长，一季度已经做了23%，我觉得问题不大吧。没有塑化剂或者八项规定这样巨大的外部力量，作为消费品怎么可能突然就变脸了呢？如果你说过去给经销商压货了，那经销商那边的库存水平降低以后，补一下库存业绩是不是又要高增长了？我认为这种都是小波动，不是影响业绩变脸的力量。

你忘记了现在所处的股价？渠道都压满了货，喝酒的人家里也屯着货。只要销售下滑就可以了。失去了增长，股价重心应该在哪里？

不是这个意思。地产的问题在于，三道红线出来以后，房价跌一点，净利润就无法覆盖利息费用了。说白了资不抵债，是银行和地产做了切割。看清了这一点，长期逻辑不存在了。
白酒的长期逻辑也不在了？我现在还没看到这一点

量化一下。你只定性分析，没有定量分析。地产公司的净利润率很低，负债率很高。如果银行不断借款，那么还是可以玩下去的。切割以后，赚的钱利息都还不上，资金链就断了只能卖资产。
茅台的净利润率54%，老窖的净利润率48%。你说的扩产没有问题。现在有两个信号，一个是主力产品停止接单，一个是38度产品提价。假设老窖净利润率降到40%，他是不是能抢占更多市场份额，挤压的是谁的空间?
另外，泸州老窖的全国化和渗透率是否到顶了?泸州老窖会不会倒闭?想清楚这些问题，不要人云亦云。

这两个问题其实都是小问题。经销商手里的压货，如果老窖停止接单，半年能不能消化?如果可以，那最多影响半年业绩。对于不死的品种长期投资来说，半年不算什么，反而会因为恐慌给出更好价格。至于贷款，之前大家讨论的比较多，管理层给的反馈是这比贷款利率很低，不用白不用。并不是现金流紧张。

这个事情很难说的。10年前茅台多少钱一瓶，老窖多少钱一瓶，也一样有人这么说。茅台500块一股的时候，也有人觉得他涨上天了。GDP的总量是增长的，跟着通胀提价就行了。高端白酒的利润率可调节空间很大，48%的净利润率，说明活的很舒服。如果真的通缩GDP不增长了，这个利润率水平安全垫也很厚，大不了以后产品结构做一下调整，发力中端产品，到时候主力产品的价格带往下调一档而已，那二线白酒已经没活路了。
如果白酒这种生意，一点粮食一点水，生产设备是400年前的窖池，产品又没有保质期，还有成瘾性，48%的净利润率。如果他的净利润率跌到24%，腰斩了，那a股90%的股票都要被按死了。

问题是经销商手上压着多少货呢？还有泸州老窖贷着100亿款，需要付利息$泸州老窖(SZ000568)$

高端白酒13年开始就是吃占有率内卷，10年了，还能搞多少？

无非是你买了白酒股，所以你只看到白酒过去的辉煌而已。[大笑]

白酒的问题在于，社会购买力下降，库存高居不下，酒企又不断扩产。供大于求，本质上没区别。