4月7号清仓了震安科技,总计亏损10万9,建仓资金一共30万,亏了超过三分之一。年初买入的时候,我是按照30-60倍未来一年净利润的市盈率、22年4.9亿归母净利润、23年12亿归母净利润(中信建投)来计算的。成本是80多块。持有的过程中,发现利空一个接一个,公司比我想象的差很多。
首先是赚钱能力上。21年年报严重不及预期,利润率大幅下滑,一方面是成本价格居高不下,更重要的是在云南省内业务有所下降的情况下,省外业务遭遇了巨大的竞争压力,而营收的增长也不明显,让我对公司的竞争力产生了很大的怀疑。从目前的情况来看,省外更多是用利润率更低、竞争更激烈的减震而不是隔震组件。减隔震组件毕竟不是防水材料,防震和防水大多数人还是会更注重防水,C端不会在这方面主动有很高的需求,而B端又会在符合法规的前提下压缩成本,公司空有良好的技术储备,但应用端没那么大量的高端需求,目前看以中低端需求为主,而这块的竞争很激烈。在中低端竞争中想要脱颖而出,对公司管理层的控费和管理能力就有更高的要求,这样的情况震安科技之前是没碰到过的,因此之后会表现如何目前不确定性过大。这一点我之前判断有明显的偏差。此外,昨天公司公布取消20年的股权激励计划,并计划定增补充资金,也让我感觉公司自己信心不足。
然后是估值上。由于实际的赚钱能力远不及预期,未来的赚钱能力也存在巨大不确定性,那么估值会向同行靠拢,无法再享有之前的高估值。参考业绩增长良好的天铁股份,估值大概是未来一年净利润预期的14-28倍。震安科技的估值如果向天铁靠拢的话,我起初预测的估值区间有50%的下降空间,实在是承受不起。
总的来说,震安科技目前面临增量业务方面竞争可能超预期加剧、业绩高度不确定性、估值区间大幅下降等多重重大利空影响,我的建仓估值过高、清仓时股价也不算低,已经满足我的割肉条件,于是就清仓了。
去年在TCL科技上亏了近20万,让我对公司未来发展的重要性有了很深的认识。今年持有的几个股票,让我对公司未来发展的确定性的重要性又有了很深刻的认识。以后选股时,美好预期固然重要,但公司未来能够实现美好预期的确定性可能更加重要,否则美好的预期可能就只是镜花水月、空中楼阁了。
如何强化确定性?也不难。严格遵循以下三点至少可以规避大多数的不确定性风险:
1.购买已经通过优秀业绩证明过自己强大实力,且未来有望续创佳绩、勇攀新高的企业,不买从来还没自证过实力、空有高成长预期的公司。
2.所选标的最好已经经历过至少一轮牛熊,投资者对其估值范围能够较准确的把握,并且最好有优秀的同行企业作为估值参考。
3.关注政策导向,规避政策风险。
希望以后不再重复犯相同问题。
PS:中信建投的业绩预期水量也太大了,以后再也不看。