中集安瑞科的估值猜想

$中集安瑞科(03899)$

最近的中集安瑞科可是跌的都找不着北了，从顶部下跌了38%以上，远超恒指跌幅，投资者心里拔凉的。

俺也不清楚为何下跌，除了市场系统性的下跌以外，感觉是增长不及预期，去年的高增长难以持续，今年增速估计要大幅下降。这在国家天然气消费量增速逐月下降当中已有体现，增速从年初的两位数变成了一位数。

俺就假设按照保守的增速，根据国家规划和BP/EIA的预测，未来三年天然气消费增速为8%，2018年利润为7.86亿，那么三年后为9.9亿。按照保守的PE13来计算（平均为15），价格约为7.1元，相对现在的5块钱，每年有约12%的收益，三年总收益约为40%多。感觉12%收益太低的高手们请飘过.....

按照管理层的股权激励要求，三年利润26亿多，扣除2018年已实现的利润，剩下两年要利润复合增速12%以上才可以。如果真实现了，俺就当个额外惊喜吧。

同时考虑天然气管网改革的不断深入、存储领域的重点投资支持、交通领域推广清洁能源运输工具等一系列重大利好，个人感觉催化剂很多。比如今年上半年的天然气重卡销量就大幅增长了2.6倍，收购的南通太平洋订单大幅增长。如果有一两个兑现了，对业绩都会有明显促进作用。

个人感觉安全边际很好，即使按照利润不再增长、PE13计算，价格也在5.6元，目前价格亏损的可能性很小。不亏钱也很重要啊！

俺真的搞不懂他为什么会跌的这么惨，哪位大侠清楚的话给剧透一下呗。

但俺知道一点，往往在绝望中买入的有价值的股票不会亏太多！如果他不断接近管理层股权激励行权价3.7元，俺感觉有机会以行权价购买会非常的高兴！不知道会不会有机会......

个人猜想，仅供参考！