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寻找好生意
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寻找好生意
这里把生意分四类：一是不辛苦就能赚钱；二是辛苦地赚钱；三是不辛苦不怎么赚钱；四是辛苦但不怎么赚钱。自然好生意就是指第一类赚钱不辛苦的生意，这类生意的典型代表就是高端白酒，代表公司就是贵州茅台。分析后，可得知这类生意大都具备可持续的高ROE这个财务特征。
而实际上根据杜邦分析，ROE=净利率X总资产周转率X权益乘数，其中权益乘数就代表企业资产负债率，实质上就是企业的经营杠杆。那么好生意可以近一步分为三种：一是高净利率型；二是高总资产周转率型；三是高经营杠杆型。这样分之后，就可以进一步清楚地知道好生意的主要来源。它们分别来自高净利率、高周转率和高杠杆，其中高净利率就意味着产品紧俏，也就是产品在供需中占尽先机；高周转率意味企业资产利用效率高，也就是企业经营水平高；高杠杆就是企业的负债率很高。
首先，谈谈高净利率型生意。这类生意应该是三者中最好的生意，一般来说这类生意天生丽质，俗话说就是命好，所以这类生意好理解，好把握。好理解就在于这种生意的产品往往供不应求，并且持久的高净利率表明了这个生意很大可能是轻资产，因为重资产公司每年的折旧和摊销会很大，要得到高的持久的净利率很难。此外这个生意也会有高的进入壁垒，并且与其它同行存在非常大的差异化。以上这些供求失衡、轻资产、高壁垒和差异化经营等特征在选企业时非常好识别，也就是容易把握。还有，选择高净利率型公司尽可能首先考虑大行业小公司。
其次，谈谈高周转率型生意。这类生意的特点就是公司的资金经营效率非常高，因而企业的生意做大会很容易。但是缺点就是这类生意在初中期的进入壁垒一般不高，产品差异化会很小，也就是产品竞争激烈，因而在这个时期，很难把握谁是龙头，谁可能最终胜出，所以只有当行业格局确定下来后，才可关注这类高资产周转率型生意。
最后，谈谈高杠杆型生意。高杠杆就是一把双刃剑，玩好了，那是真漂亮。因为这种生意本质上是拿别人的钱来做生意，这需要企业具有很好的信誉、很好的运营基础，并且在产业链中具有话语权，也就是说了算，上下游通吃，只有这样，高负债才能撑得起高杠杆型生意。否则，高杠杆生意不好玩，投资者也尽量不去碰。高杠杆型生意的典型玩家就是格力电器，虽然负债率高，但其中有息负债很少，能做到这一点的企业可以说为数不多。
总结，寻找好生意是做好股票投资的第一步，因为对于投资者来说，寻找好生意，可以达到事半功倍的效果。本文从ROE杜邦分析出发，去寻找到那种高净利率的好生意。可以这么说拥有高的可持续净利率的生意大概率是一门好生意，但拥有好生意的股票未必就有好价格，所以股票投资者要做个有心人，平时多收集拥有好生意的股票，然后等待好价格的到来。
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