前言：
我大概在今年的4-5月间，针对欧菲光写过两篇长文，有兴趣的朋友可以先看一下，以更方便的理解这篇文章的观点。另外，为了节省文字，可能此文不适用于对欧菲光以及它所处的行业不太了解的读者，行文方面想到哪说到哪里，不会可以注意文章组织和行文顺序，写起来不累便是。
正文：
欧菲于7-13日发布半年业绩预告，并在监管要求下于7-25发布了关注函回复公告。我认为传递了以下信息：
1、欧菲首次披露出货量信息，我特意比较过，上半年摄像模组的出货量同比增速29.1%，高于舜宇的21%。
2、将出货量与营业收入除一下，发现各产品线的单价同比均为上升，特别是出货量下降了28.5%的触控屏业务，单价居然同比升了19%，回复函说触控屏业务销路不佳，价格承压，但为啥单价还涨了呢有点？这有些奇怪。我猜是价格承压并不代表单价同比下降，因为去年vs今年卖的产品可能有比较大的变化，比方说去年卖lcd（低端屏）多，今年卖led屏或Oled屏（高端屏）多，哪怕每种屏的价格都下降，因为占比发生变化，加权平均的单价自然会上去，这很正常。至于高端屏卖的多是不是就赚钱这就难说，毕竟成本是不一样的。
3、我比较关注欧菲Q2的情况，根据欧菲回复函中H1的数据，我计算了Q2的情况，关键数字如下：
（1）Q2毛利率11.7%，高于Q1的8.2%
（2）Q2考虑杂项科目前的利润为4.4亿，Q2的营业税没披露，匡算大概有0.4亿，扣除后利润大约有4个亿，与盈利预告的2.57-2.77亿之间还差了一大截（约1.2-1.4个亿），不知道这一亿多的扣除是什么，只能等到半年报再看了。不管怎么说，Q2的数据给人的感觉还是不错的。
最后还是在谈一下估值。
首先，经过4月末的事件后，大家焦点在这公司是问题股，或许还有诚信问题，不值得投资。但这些定义还是太模糊了，我将这个定义分成两个标准区别来看，必须同时满足才可以其列为可选的投资标的，俗称为是否能进“白名单”。是哪两个标准呢？
第一，财报的真实性。在没有弄清楚财报真实性的前提下谈估值没有意义。欧菲算是我看过的票里为了弄清这个问题所花的精力最多的了，从过去历年的财报、所有的披露信息、行业数据、同业数据、雪友交流，到经营性现金流，投资性现金流、应收账款、固定资产、在建工程、员工情况。。。等等看了个遍。你要问我欧菲的财报真实吗？我看大概率是真实的。你要问能100%肯定吗？我也没法肯定，毕竟能够用来勾稽校验的数据也就那么多，但我想市面上其他的票的情况或许也差不多。
第二，公司的诚信。知名的北美CFA协会就要求投资对象必须满足道德投资（Ethical investment）的标准，并且是一票否决的标准，缺乏诚信的公司不作为投资标的，哪怕一天也不值得持有，我同意。但我认为这个标准可以划分为两个层次，第一层次是公司从未失信，这是最严苛标准；第二层是公司曾经失信但其并未从中获益，这是相对偏弱的标准。我觉得暂可以将欧菲光归入第二层次，属于基本满足标准吧。
在此基础上再考虑欧菲的估值，港股舜宇市盈率36倍左右，A股立讯精密42倍，其他的几家我大概看过也差不多。就按较低的36倍估计，欧菲只要一年的净利润做到6个亿就能打平目前的市值。欧菲Q2单季不考虑未知杂项科目的净利润就有4个E，按他的营收规模一年做个20E的利润会是很惊讶的事情吗？当然，从风险角度考虑，现金流这些风险一大堆不用讲我都知道，其实很多风险是跟这个行业未来的景气度相关的，这充分揭示了风险的两面性，但无论怎么讲，欧菲并非适合所有人，因为持有欧菲的确需要一些拼的勇气。