枫叶教育的财报解析
***枫叶教育财报分三种方法统计，一种是正规财报方式，但这种方法不能看出公司的实际现金流情况。第二种可以看出公司真实现金流情况，把一次性收入和开支排除，用公司经常性的真实现金的收入和支出来统计，把不是现金支出和收入的数据给去除，能真实反应公司的现金盈余。 第三种情况是在第二种的数据下加上不用现金支出的大项费用（折旧费用） 所有数据都是根据2023年财报数据得出。
*** 第一种：1、收入11.5亿，2、毛利润5亿（毛利率大概44%） 3、投资收益0.2亿（这个主要是利息收入和租赁收入及政府补贴）这个数据基本每年稳定 4、其他收益和亏损0.65亿（这一项是个大杂烩缸，一次性收入和支出都在这里，如汇率、出售资产、公平价值变动等） 5、营销费用0.14亿， 6、管理费用3亿 7、财务费用2.2亿 8、税收大概0.5亿（如果不动用延迟税项资产，公司正常税在每年0.6亿 9、报表利润2023年微利0.05亿（2+3+4-5-6-7-8）
***第二种方法：1、毛利5亿 2、投资收益0.2亿 3、营销费用0.14亿 4、管理费用2.25亿（报表上3亿-0.75亿的其他摊销，这个主要是收购CIS学校的学生基数0.55亿和特许权经营0.2亿，特许经营截止2023年已经摊销完了，学生基数还有三年就摊销完了） 5、财务费用1.3亿（财报上2.2亿-0.9亿付给关联方利息，这个利息是不用支付的，在报表上显示只是是北鹏节税，在国内主要税务开支主要是北鹏，那18亿借关联方学校的借款也是北鹏，北鹏有利息支出项，报表税前利润就会减少，自然税就会减少） 6、税费0.6亿 7、实际利润0.9亿（1+2-3-4-5-6）
*** 第三种方法：是在第二种实际利润上加上折旧，折旧每年刚好是2亿，（0.9亿+2亿=2.9亿） 这就是公司2023年财报按数据所得现金额，资本开支项2023年开支1亿多，这个主要深圳总部建设和新加坡CIS学校扩建开支，这个已经完成。
***未来关注营收和毛利的增长，主要是境外学校的学生人数增长，和国内体外学校利润的回表速度。体外学校利润每年在4.5亿以上（按2021年财报数据），这个回表大概速度会在3内内完成。4.5亿回表6-7成，在个大概在2.9亿左右。
***公司银行现金在2023年已经基本归零（银行账户现在存款是5.2亿，合同负债就5.1亿，这个主要是预售学生的学费），今年是从新开始的第一年，在不增长情况下就有每年3亿的积累速度。
***现在公司刚刚完成15亿的新贷款，（这个贷款是新加坡CIS学校贷的贷款，用公司境外资产抵押，和国内资产没关联，还有一个好处就是可以给CIS学校节税，这个贷款的利息支出是CIS学校，CIS财务费用高了利润自然就少了，这样CIS的所得税就会减少。）还把剩下的5亿可转债全部提前赎回，一举多得。
***公司的分红预期，在没有这15亿新贷款的情况下，今年的现金利润会用来还可转债，现在可转债用新贷款已经提前赎回了，那么今年的经营剩余的现金流就可以拿出来部分用来分红。（本来枫叶教育有稳定的分红传统）