一：本周感悟——行动在哪里 收获就在哪里
稻盛和夫说：
把时间放在床上，成就了体重；
把时间放在书上，成就了智慧；
把时间放在锻炼，成就了健康；
把时间放在勤劳，成就了财富；
把时间放在市场，成就了事业；
把时间放在家庭，成就了亲情；
行动在哪里，收获就在哪里。
心用在哪里，风景就在哪里。
提升自控力，才能掌控人生。
通过我自己人生前半段的总结，稻盛和夫诚不欺也！
20岁之前我把时间放在学习上，从一个农村高中考上了当年上海交通大学录取分数最高的生物技术系，后来又考上了交大安泰的MBA，学习上的时间没有白费。
毕业后把时间放在打造自己成为一名职业经理人上，如愿以偿能成为管理复星医药旗下500家药房连锁的高管，后来又成为拥有10000多家药房、即将香港上市的高瓴资本高济医疗的全国副总裁。
35岁以后把时间放在创业上，从一个人也没有、一家店也没有，打造出被行业称为“亚洲最美药房”的连锁公司，并将公司整体转让给上面说的高瓴资本高济医疗。
学习、打工、创业，三段经历充分证明了稻盛和夫总结的规律，我相信这个规律不仅对过去的我有用，对未来的我同样有用。
40岁以后，我开始投身于价值投资，现在还刚刚起步两年不到，随着对价值投资理念的深入理解，随着在市场中不断以价值投资者的身份来践行，10年后、20年后会有比以前更大的收获。因为以前这三个阶段我投入的时间没有超过20年的，而价值投资我从40岁开始做，可以投入30年、40年、50年的时间，如果运气好的话可以更长时间，所以收获的复利会大得多。
二：百万价投实验战绩
1:本周卖出持仓的所有伊利股份，买入江中药业4000股，具体原因在下文第四部分会给大家交流一下
2:本周外部环境雷声很大，指数涨的并不是很多，沪深300也就涨了0.7%，所以大家预期的牛市并不会那么顺利的到来，每一次牛市都是在疑惑中到来的
3:本周证券公司涨得最猛，我没有配置证券，因为在我看来证券是周期股，周期股对价值投资是不适合的。所以不能因为自己的持仓涨而骄傲，不能看着别人涨而眼红或者妄自菲薄，对自己的投资体系要具有信心。
4:本周医药股是下跌的板块，因为我配置了不算少的医药股，所以本周业绩并不是太好，没啥问题，只要业绩好的医药股我还是有信心持有的。这不，买入的江中药业在周五一天就涨了5.03%，把前周、上周和本周的阴跌都涨回来了。下文也会分析到我认为的原因
5:我这个配置在股市大涨的时候，估计不会涨得很快，因为价值投资策略主要是偏向于防守型的策略，跌得时候不会跌太多，涨起来是慢慢涨。价值投资者不追风口、不是趋势型投资者。
三：指数定投实验战绩
1:本周恒生指数跌了一点，沪深300涨了一点，所谓港弱陆强。
2:定投指数继续简单的操作，保证操作纪律，由于最近在上升阶段，所以按1000元标准买入，不考虑增加子弹数量
3:春华秋释价值投资群里的朋友说在这样的低位震荡市场中，指数定投是大概率跑赢个股投资的，我觉得从统计学意义上他们这样说是有一定道理的，这也是为什么两个月来躺平型的指数定投好于花了大量精力和时间的个股投资的原因。
如果你只想看我的百万价投实验和指数ETF定投的战绩或者笑话，那么看到这里就够了，不用再花10多分钟看我的其他投资感悟了。
四：本周重要事件及其思考
1:中央纪委国家监委部署开展全国医药领域腐败问题集中整治
2:江苏银行发布业绩快报净利润增长27.2%
4:贵州茅台公告发布2023年半年度报告
1:中央纪委国家监委部署开展全国医药领域腐败问题集中整治
7月28日，中央纪委国家监委部署开展全国医药领域腐败问题集中整治。这次行动刚一宣布，恒瑞医药大跌，医药板块大跌。恒瑞医药作为处方药、创新药、医院用药的巨头，本周大幅下跌16.27%，重仓恒瑞的葛大妈的中欧医疗健康混合、赵大姐的工银瑞信系列同样遭受重创。但是同为医药行业的同仁堂，本周却大涨6.14%。这是什么道理呢？我们可以从几个角度看这个问题。
第一个角度是反腐败是第一次吗？是最后一次吗？平时允许腐败吗？既不是第一次、也不是最后一次、每天都在反腐败，那么反腐败有什么害怕的呢？
第二个角度，反腐败对哪些企业有影响？那就是有腐败的企业：一是民营企业，国有企业早就管得很严了；二是处方药而且做医院的企业，如果处方药不做医院，那就不怕；三是没有独特性而必须贿赂医生开处方的药品，主要是毛利率比较高的仿制药，如果已经集采没啥销售费用的药品也不怕反腐败。
同仁堂的安宫牛黄丸和其他品牌中药怕不怕反腐败、东阿阿胶的阿胶怕不怕反腐、江中药业的OTC怕不怕反腐败、白云山卖金戈和王老吉怕不怕反腐败、云南白药卖牙膏和创可贴怕不怕反腐败，我感觉上述企业都不怕反腐败，我之前就看好这几个公司，大家可以去看我之前分析的中药公司以及每周的投资周记，我这不是“马后炮”，而是“马前炮”早就说了，就因为他们有品牌、是OTC、国企比较规范，所以集采、反腐都是不用太担心的，这也是我一直不太愿意去碰处方药、创新药、西药的原因，常在河边走哪有不湿鞋？
第三个角度是如果一个药企一直做贿赂医生的生意，没有啥技术含量，这种公司值得投资吗？你能送钱别人也能送钱，另外你的药品需要贿赂医生才能销售、说明药效有点令人担心啊，而且这些整天想着行贿的人会是好人吗？和这种烂人为伍，会有好结果吗？为什么不和大品牌公司合作、为什么不和会做品牌营销、知识营销的企业合作呢？
所以这就是本周买入江中药业的原因，因为在我看来江中药业OTC占比很大，作为国有企业管理比较规范，而且是大品牌药企，越是反腐败品牌越是值钱，当然还有一个重要原因就是估值比较低，才18倍PE，6%的股息率，还有什么好担心的呢？
2:江苏银行发布业绩快报净利润增长27.2%
8月3日，江苏银行发布业绩快报，营收增长10.64%，上半年净利润170.2亿元，同比增长27.2%，这样的业绩作为小股东应该是可以非常满意的。
而且在这样的增长下，不良贷款率从0.94%下降到0.91%，拨备覆盖率从371.66%上升到378.09%，年化ROE从16.09%提高到18.2%，每股收益从0.85元提升到1.09元。
看报表可知，江苏银行二季度增长29.5%，一季度增长24.8%，增速在加快，不良率下降、拨备率上升，资产安全性越来越好，盈利能力越来越强。下半年开始刺激经济、刺激消费、加大基建投入、加大财政投入，江苏银行的机会越来越好。江苏银行作为第二个公布快报的长三角银行，基本能证实长三角的经济正在恢复，并且二季度要好于一季度。
现在很多银行是通过提高不良、降低拨备来体现利润增长的，而江苏银行能够既提升利润、还能增加经营安全性，这是难能可贵的。
随着业绩的增长，被压制好久的股价慢慢开始上涨，在银行本周受到利空冲击的情况下，江苏银行冲上强赎价7.13元，基本上是奔着强赎去了，如果强赎成功，那么压制股价的因素就被排除了，接下来不能保证股价涨多少，但至少融券做空的人要小心了；
虽然还没到强赎的条件，但是已经有很多可转债按耐不住了，本周可转债已经降低为132.4亿元，相比分红时候的155.6亿元又减少了20多亿。通过慢慢地转股，资本充足率越来愈高，转股的压力越来越小，就像温水煮青蛙一样，对江苏银行来说并不是坏事。
高增长、高股息、低PE、低PB情况下，这种股价是不合理的，这个位置非常安全，我不知道什么时候股价可以涨，即使不涨我也没有太多的担心。大股东不断增持，上半年江苏制造业增长最快，随着经济的好转，江苏银行会更有潜力。
本周卖出了伊利的持仓。不能否认伊利股份在乳业中龙头地位，整体盈利能力也不算差。但一直以来总感觉伊利有那么几点让人不爽的地方。一是资产负债率比较高，以前几年就超过50%，2023年1季度更是超过了60.9%，负债经营肯定比没有负债的公司危险一点。二是净利润增长速度一直在下滑，偶尔有一两年增长一下，然后又开始下降了，比那些利润稳定或者更快增长的公司让人有点担心。三是ROE也有一定的下滑趋势。最最让人不怎么爽的就是潘董同志2022年收入合计超过3亿元，而且这次又要搞什么股权激励计划。君子爱财取之有道，潘董多拿点收入和股份是应该的，但是多少是个合理的数值，我很难判断，但是每年拿3亿，还觉得不够，这种心态不是太赞成。
既然有那么多担心，持有这个股票的感觉就不是太好，那何必还要继续持有一个不太放心的公司股票呢？
不能说潘某不是好人，但是对不太让我放心的人我选择远离。在我看来股市中好公司虽然不多，但是还是有那么几家，我们可以选择更让人放心的公司。
世界上不贪的有三种情况，不敢贪、不能贪、不愿贪，不敢是制度问题，不能是能力问题，不愿是原动力问题。很多国有企业是制度好，所以不敢贪。有些人高尚、有钱，所以不愿贪。有的人是业绩不好、公司没有油水，不能贪。
在我看来，最好的公司是不愿贪的人管理，马化腾、曾毓群、曹德旺、马斯克、巴菲特这些人是不愿贪，他们公司至少在这个角度是令人放心的。华润、国药旗下那些公司高管收入不高的，但基本上属于不敢贪，当然也有可能高风亮节不愿贪。董小姐和潘董属于同一类人，不违法、但比较爱财，从好的方面说君子爱财取之有道，从坏的方面说巧取豪夺，拿了太多。他们这些公司有可能做好、有可能股票赚钱，但是我不愿与他们站在一起。作为投资者要这么思考，如果我是他们的大股东，我会聘用他们吗？我的回答是我会限制他们的这种行为，给他们适当的激励，现在差不多是他们要把大股东赶走，他们自己想成为大股东了。当时姚员外成为格力股东，董小姐就骂他是野蛮人，姚员外不一定是什么好鸟，但是如果合法取得股权，合法成为大股东，就有权利赶走你董小姐，董小姐你害怕什么呢？
所以本周把伊利清掉了，换入4000股江中药业，至少作为华润旗下的公司，监管更加严格、反腐力度更加大，而且从各项指标来看，江中药业资产负债率比伊利低、净利润增长率在不断提升、ROE也是上升趋势、分红力度远大于伊利股份，确实国有企业有可能效率不高，但是至少江中药业的效率整体来说还是可以的。PE倍数都为18的时候，我自己更放心持有江中药业，所以还是做了调仓。
4:贵州茅台公告发布2023年半年度报告
茅台的业绩继续稳定增长，属于让人放心的那种公司。营收同比增长20.76%，净利润通同比增长20.76%，半年ROE为16.7%比去年上半年的14.57%增加2.13个百分点。
即使这样的报表还是有很多人不满意，我觉得他们太吹毛求疵了，存在很多误区。
第一个误区是虽然茅台净利润同比增长20.76%，但是二季度同比一季度是下降的。他们可能不明白一季度是白酒旺季，二季度是白酒淡季，去看看历年的报表，二季度就是一年中利润最低的一季，拿这种理由来说事，只能说太教条化。茅台二季度比一季度的同比还略有提高，二季度21%，一季度20.59%，是最近几个季度最高增长速度了；
第二个误区是茅台的直营比例越来越高，经销商会积极性下降。对于茅台的经销商来说，是躺赚的主，如果他们不愿意做，分分秒秒有人愿意替代他们。直营比例提升至少现在还不到影响经销商利益的时候，因为茅台的市场需求还没到被充分满足的时候，有多少人想买茅台还买不到或者买到的都是假的。只有等到有一天茅台市场需求被充分满足，直营与经销商需要价格战、肉搏战的时候，才会影响经销商的利益和积极性。
第三个误区是茅台没有提价，毛利率很难再增长。茅台依靠直营比例的提高就能慢慢地提高毛利率，这几年的报表上是很容易看到的。茅台现在不提价肯定有不提价的原因，这里就不多说了。但是在某个合适的时候，茅台还是会提价的，这是历史上无数次被证明的，我们不要着急，只要慢慢等着这个时机的到来就可以了。不来也没关系，继续赚91.8%的毛利率和超过30%的ROE，如果提价时机来了，那么毛利率和ROE就会继续提高
我觉得茅台现在值得探讨一下的就是估值，34.5倍的PE是高还是低？从绝对值来说不能算低；从增长率来看，34.5倍也还能接受。看看药茅同仁堂，48.68倍的PE，但2022年ROE只有12.71%，虽然上半年净利润增长率比较高达32.71%，但是这种增长能维持多少时间？何时能通过利润增长实现ROE为30%以上呢？横向比较下来，34.5倍的PE算是中等吧，没有便宜好赚，但是也不是太过分。在我看来，如果是短期持有想要茅台股价发力上涨获得丰厚利润，那是不太适合的。如果是长期持有，想要跑赢通货膨胀和GDP，那是可以放心持有的。
既然我是长期持有，而且这个长期是50年，那么放着18%仓位的茅台还是放心的，没有必要赚到了10%而高抛低吸。
五：本周生活及运动
回到国内的这段时间基本上都是雨季，黄梅天刚刚过去、台风又一个接一个的到来，相比加国的蓝天白云，上海的天气确实不让人觉得舒爽，总有一种湿湿的、黏糊糊的感觉。
但是生活总是这样，不可能让你各方面都那么满意。上海能让我享受便利的交通、享受分分秒秒的外卖、享受五湖四海的美食、享受多种多样的公共设施、享受亲朋好友的畅快交流，那我就必须承受不太舒爽的夏季天气、承受接二连三的台风侵袭。
反过来也是一样，多伦多让我享受蓝天白云、享受自由空气、享受异域风情，那我就必须承受地广人稀、承受大雪纷飞、承受14小时飞机、承受好山好水好无聊。
就像在投资中你拥有一个好公司的股票，是否代表这个好公司已经非常完美，可以用“perfect”来形容？答案肯定是否定的，再好的公司总有不完美的地方，就像再美的美女总有不美的地方一样。我们投资者需要做的就是抓住主要矛盾，承担不完美的方面。就像贵州茅台一样，已经是非常好的公司，但是好多任管理者都因为腐败问题进去了，这就是作为茅台小股东必须接受的。幸好茅台公司的商业模式不是依靠优秀管理者的，所以这个不完美的瑕疵并不是什么大问题。
本周的运动比上一周增加了，除了散步以外增加了两次5公里跑，还增加了一次力量训练，接下来会慢慢地增加一点运动量，因为一直写文章而不运动的话，肩颈毛病、手机肘、鼠标手都要向我袭来了。
本周“春华秋释价值投资交流群”人数达到122名，甚至还来了我多年的好朋友，《医药经济报》的副总编。群友们交流了本周的多个热点问题，有医药行业的反腐败、有降低存量房贷的利率、有刺激消费的政策等等。也有朋友问到指数投资怎么操作、标普500是否有长期价值等。通过具有共同爱好的一群朋友的交流，大家取长补短、共同进步。
当然本周也拒绝了几个想要进群但是不认可价值投资的朋友，再次表示抱歉，毕竟我们是一个比较严肃的群，不是每个投资人都适合进来。