$融创中国(01918)$ 【▶ 股票和房地产谁才是大类资产之王?】

最近美联储、德国央行和美国加州大学和德国波恩大学联合发布了一份对比过去150年大类资产回报的论文。论文对比了国债、股票和房地产过去近150年，在全球16个主要发达国家的投资回报率。

研究发现所谓的避险资产国债，相比于股票和房产而言，其实并不“安全”。也就是说，以国债为代表的安全资产，从过去150年的历史来看，其长期收益率和稳定性都完败于以股票为代表的风险资产。

既然国债完败，那股票和房地产之间谁才是大类资产之王？

单纯从150年间的总收益来看，两者每年的收益差不多。虽然两者收益率差不多（房产7.9%，股票7%），但房产的风险（以标准差来衡量）却仅有股票的一半不到。因此，如果用复合收益率来衡量两者表现，房产完胜股票（7.5% vs 4.7%)。
   所以，如果将风险考虑在内，经风险调整后，房产每单位风险的收益率（夏普比率）在全部16个样本国家中，都远远优于股票。

此外，房产抗通胀的能力也远远优于股票。实际上，除了在两次大战间出现了严重通缩这段时间外，150年间所有的时候，股票收益率都与通胀呈高度反向相关；而房产却展现出极强的抗通胀能力。

所以，尽管房产和股票的收益率表面上看差不多，但实际上房产才是过去150年的资产之王。

150年数据证明，买房真的有理！但在国债、股票和房产中脱颖而出的王者，为何不能被普通民众所“利用”，反而成为普通民众的“割草机”？